금은 수요일 연방준비제도(Fed)의 18:00 GMT 금리 결정을 앞두고 한 달 내 최저 수준 부근에서 거래됐다. XAU/USD는 4,510달러까지 하락한 뒤 4,546달러 안팎에서 움직였으며, 이번 주 누적 하락률은 약 3.5%다.
시장은 Fed가 세 번째 회의 연속으로 기준금리를 3.50%~3.75%로 동결할 것으로 예상한다. 관심은 제롬 파월 의장의 향후 통화정책 방향 제시(가이던스)와, 점도표(위원들이 예상하는 향후 금리 경로를 점으로 표시한 표)가 여전히 1회 인하를 가리키는지 여부다. CME 페드워치(CME FedWatch·금리 선물 가격을 바탕으로 시장이 기대하는 향후 금리 경로를 보여주는 지표)에 따르면 2026년 금리 인하 베팅의 대부분은 이미 가격에 반영되지 않은 상태로 바뀌었다.
Fed Decision And Oil Driven Yields
중동 긴장과 연동된 유가 상승이 물가 상승 압력을 키우며 미국 국채 금리(수익률)를 끌어올리고 있다. 금리는 이자를 주지 않는 자산인 금의 매력을 낮춰 금 수요를 압박하는 반면, 불확실성은 달러 수요를 지지하고 있다.
로이터는 백악관 관계자의 발언을 인용해 도널드 트럼프 대통령과 석유 기업들이 이란 봉쇄를 장기간 유지하기 위한 조치를 논의했다고 전했다. 호르무즈 해협을 통한 공급은 이중 봉쇄로 인해 심각하게 차질을 빚는 것으로 묘사됐다.
4시간 차트에서 금은 200·50·100기간 SMA(단순이동평균선·과거 가격의 평균을 선으로 나타낸 지표) 아래에 머물렀고, 이들 이동평균선은 대략 4,698~4,742달러 구간에 밀집해 있다. RSI(14·상대강도지수, 최근 상승폭과 하락폭을 비교해 과매수·과매도 강도를 보는 지표)는 31 부근, MACD(이동평균수렴·확산지표, 두 이동평균의 차이로 추세와 모멘텀을 보는 지표)는 음(-)의 영역을 유지했다. 저항선은 4,698달러, 4,710달러, 4,742달러이며, 지지 구간은 4,550~4,500달러다.
Options Positioning In A Higher Rate World
이런 지정학·에너지 가격 긴장 완화는 물가를 낮추는 데 도움이 됐고, 3월 CPI(소비자물가지수·가계가 구매하는 상품·서비스 가격 변화를 보여주는 물가 지표) 전년 대비 상승률은 3.1%로 비교적 관리 가능한 수준을 나타냈다. 그 결과 금은 하락 흐름을 이어가며 현재 온스당 4,120달러 부근에서 거래되고 있다. 지난해 가격에 반영됐던 안전자산 프리미엄(불확실성 때문에 추가로 얹히는 가격)은 거의 사라졌다.
파생상품(기초자산 가격에 따라 가치가 달라지는 금융상품) 트레이더 입장에서는 2025년 분쟁 당시 나타났던 높은 내재 변동성(옵션 가격에 반영된 시장의 예상 변동성)이 사라졌다는 의미다. 이는 VIX 지수(시장 변동성 기대를 보여주는 지표)가 18 수준으로 안정적인 흐름을 보이는 데서도 확인된다. 옵션 가격이 작년보다 내려가면서, 금 추가 하락에 대비해 풋옵션(가격 하락 시 이익이 나는 옵션)을 매수하는 헤지(위험을 줄이기 위한 방어 거래) 비용이 낮아졌다. 금의 핵심 위험은 전쟁이 아니라 고금리 장기화다.
Fed가 여전히 신중한 태도를 시사하는 만큼, 뚜렷한 완화적 전환(비둘기파 전환·금리 인하 쪽으로 정책 기조가 바뀌는 것)이 확인되기 전까지 단기 콜옵션(가격 상승 시 이익이 나는 옵션)의 매력은 크지 않다. 대신 횡보 또는 하락에 유리한 전략으로, 보유한 금 포지션에 대해 커버드콜(기초자산을 보유한 상태에서 콜옵션을 매도해 프리미엄 수익을 얻는 전략)을 매도해 수익을 노리는 방법을 고려할 수 있다. 베어 콜 스프레드(더 낮은 행사가의 콜을 매도하고 더 높은 행사가의 콜을 매수해 상단을 제한하면서 프리미엄을 받는 하락·상단 제한 베팅)도 향후 몇 주간 주요 저항선 아래에서 금이 제한될 가능성에 대비하는 대안이 될 수 있다.
