웰스파고 국제경제팀은 중동 휴전이 불안정해 유가 시장의 위험이 높은 수준에서 유지되고, 향후 전망에 대한 확신도 낮다고 밝혔다. 팀은 실제 무력 충돌이 2026년 중반까지 종료된다고 가정했으며, 유가는 2026년 하반기(H2·7~12월)로 갈수록 하락 추세를 보일 것으로 예상했다.
보고서는 공급 측면의 위험이 여전히 남아 있으며, 잠재적 차질을 “크고 악화되는 공급 충격”으로 표현했다. 국제에너지기구(IEA·주요국 에너지 정책을 분석하는 국제기구)는 원유 공급 중단(시설 가동 중지로 시장에 나오지 못하는 물량)이 하루 약 1,000만 배럴(mbpd·million barrels per day, 일일 100만 배럴) 수준으로, 전 세계 공급의 약 10%에 해당할 수 있다고 추정했다. 또한 4월까지 여건이 더 악화될 수 있다고 봤다.
휴전 리스크와 유가 시장 불확실성
휴전이 선언됐다고 해서 시장이 곧바로 정상으로 돌아가는 것은 아니라고도 지적했다. 호르무즈 해협을 통과하는 해상 운송과 지역 에너지 생산은 지속 가능한 평화가 뒷받침되지 않으면, 회복이 느리거나 아예 회복되지 않을 수 있다는 의미다.
기사에는 인공지능(AI·사람처럼 글을 만들거나 분석하는 소프트웨어) 도구로 작성하고 편집자가 검토했다고 적시돼 있다.
발표된 휴전은 불안정해 보이며, 이는 중동에서 대규모 차질이 발생할 위험이 유가 시장에서 매우 높게 유지된다는 뜻이다. 지정학적 긴장(국가·지역 갈등으로 생기는 정치적 불안)이 지속되는 만큼, 향후 수개월의 가격 전망에 대한 확신은 낮다. 이런 불확실성 자체가 트레이더(단기 매매자)가 대응해야 할 변수다.
현재 우리는 크고 악화되는 잠재적 공급 충격에 직면해 있다. IEA가 공급 중단 가능 물량을 하루 1,000만 배럴로 추정하는 가운데, 시장은 급격한 상승(급등)에 취약하다. 최근 미국 에너지정보청(EIA·미국 정부의 에너지 통계·전망 기관) 보고서에서 지난주 미국 원유 재고(저장된 물량)가 250만 배럴 감소한 것으로 나타난 점은, 현재 시스템에 완충 여력(예상치 못한 충격을 흡수할 여유)이 거의 없다는 사실을 보여준다.
단기 변동성 대응 매매 전략
이 환경은 시장 변동성(가격이 크게 오르내리는 정도)이 과소평가돼 있음을 시사한다. 향후 몇 주 동안 트레이더는 휴전이 깨질 경우 가격 급등으로 이익을 볼 수 있도록 브렌트유(유럽·세계 기준이 되는 국제유)와 WTI(서부텍사스산 원유·미국 기준 유종) 같은 기준 유종에 대한 콜옵션(call option·정해진 가격에 살 수 있는 권리) 매수를 고려할 수 있다. 현재 옵션 계약에 반영된 내재 변동성(implied volatility·옵션 가격에 내포된 ‘앞으로의 변동성 예상치’)은 전 세계 공급의 10%가 차질을 빚을 위험을 충분히 반영하지 못하는 것으로 보인다.
휴전은 정상화를 의미하지 않는다. 2022년 시장 혼란을 보면, 공급망(원유·제품이 생산돼 운송·유통되는 경로)이 조정되는 데 시간이 오래 걸렸고, 초기 충격 이후에도 수개월 동안 가격이 높은 수준을 유지했다. 호르무즈 해협 운송이나 역내 에너지 생산이 회복되더라도 속도는 느릴 가능성이 크며, 이는 가격을 지지(하락을 막는 힘)한다.
기본 가정은 2026년 중반 충돌 종료로 2026년 하반기 유가가 낮아진다는 것이지만, 당장의 위험은 분명히 상승 쪽에 더 치우쳐 있다. 이에 따라 장기 평화가 가격에 반영되기 전에 만기가 도래하는 단기 옵션(만기가 짧은 옵션)을 활용하는 등, 단기 변동성을 포착하는 전략이 유효할 수 있다. 현재의 가격 안정은 시장이 위험의 전체 규모를 인식하기 전까지의 일시적 기회일 수 있다.
