머니 메탈스 팟캐스트(Money Metals Podcast)에서 시장 전략가 그레고리 T. 웰던(Gregory T. Weldon)은 조정 이후 귀금속에 대한 시각이 다시 강세로 전환됐다고 밝히며, 장기 상승 추세는 여전히 유효하다고 강조했다. 그는 현물 가격이 온스당 100달러를 상회했을 때 96~98달러 구간에서 포지션을 정리한 뒤, 은 가격이 온스당 61달러 수준까지 하락하고 하방 시나리오로는 54달러 부근도 가능하다고 예상했었다. 은이 다시 60달러를 웃돌자 실물 보유를 추가할 여지가 새로 생겼다고 언급했으며, 과거 최대 217%의 수익률을 기록했다가 차익 실현 이후 최종 167%의 수익률을 거둔 한 ‘은 관련 주식’ 포지션 사례도 제시했다. 또한 36.50달러 상향 돌파를 구조적(기술적) 기준점으로 지목하고, 5~7년의 장기 목표가로 온스당 약 326달러를 제시했다.

논의는 시장 리스크, 인플레이션, 지정학으로 확대됐다. 웰던은 인공지능(AI)을 ‘버블’로 규정하며 인프라, 반도체, 데이터센터에 대한 대규모 지출이 포화 상태에 근접하고 있다고 주장했다. 한편 장기 금리 상승은 성장 둔화와 재정 부담의 신호로 해석되며, 궁극적으로 미 연방준비제도(Fed)를 다시 양적완화(QE)로 되돌려놓을 수 있다고 봤다. 인플레이션과 관련해서는 미국 서부의 적설량(snowpack) 저하, 북캘리포니아의 안개 수분(fog moisture) 감소, 그리고 NOAA(미국 해양대기청)가 내년 4월까지 지속될 ‘강한 엘니뇨’ 가능성을 제시한 점을 언급하면서, 태국의 설탕과 브라질·베트남의 커피에 미칠 잠재적 영향을 거론했다. 그는 또한 원유 비축량이 역사적으로 낮은 수준이라고 설명했다. 아울러 중국·러시아·베트남이 전 세계 희토류 자원의 80% 이상을 통제하고 있다는 점을 들어, 미국 부채 증가와 고착화된 인플레이션 환경에서 금의 전략적 필요성이 강화된다고 덧붙였다.

귀금속, 파생상품, 시장 포지셔닝

우리는 파생상품 트레이더들이 귀금속의 강한 반등에 즉각적으로 포지셔닝해야 한다고 본다. 특히 은이 60달러 선 위에서 안정되는 국면에서는 더욱 그렇다. 100달러 부근의 이전 고점에서 급격한 조정을 받았지만, 은 시장의 구조적인 공급 부족은 장기 콜옵션 매력도를 높인다. 우리는 이 장기 세속적 강세장의 다음 상승 구간을 포착하기 위해 장기 만기 LEAPs(장기 옵션) 또는 불 콜 스프레드(bull call spread)를 누적 매수하는 전략을 권고한다.

AI, 날씨, 에너지, 통화정책 리스크

우리는 인공지능 섹터의 막대한 설비투자(CAPEX)도 면밀히 관찰하고 있으며, 이로 인해 기술 업종이 변곡점(tipping point)에 근접했다고 본다. 주요 빅테크 기업들이 AI 인프라에 연간 2,000억 달러 이상을 지출하는 상황에서, 가까운 시점에 포화 구간이 도래하며 주식 시장의 급격한 조정을 유발할 수 있다고 예상한다. 트레이더들은 임박한 하방 리스크에 대비해 주요 반도체 및 기술주 ETF에 대한 풋옵션 매수를 통해 헤지에 나설 필요가 있다.

2027년 4월까지 지속될 것으로 예상되는 엘니뇨 예보를 포함한 극단적 기상 패턴은 글로벌 농산물 생산에 큰 차질을 초래할 수 있다. 이러한 기상 리스크에 더해 미국 원유 재고가 역사적 저점 부근에 머무는 점은 농산물·에너지 파생상품에 ‘퍼펙트 스톰’을 형성한다. 우리는 공급 타이트닝이 수주 내 가격을 끌어올릴 가능성이 크다고 보고 설탕, 커피, 원유 선물에 대한 롱 포지션을 제안한다.

미국 국가 부채가 40조 달러에 빠르게 근접하는 가운데, 연준은 현재의 긴축적 통화정책을 더 오래 유지하기 어려울 가능성이 높다. 경기 둔화가 갑작스럽게 나타날 경우 통화 부양으로의 복귀가 불가피해지며, 역사적으로 이는 채권 금리 하락과 귀금속 급등으로 이어져 왔다. 파생상품 트레이더들은 금리 스왑(interest rate swaps)이나 장기 국채 선물 롱 포지션을 활용해 향후 정책 전환(피벗) 국면에서의 기회를 노릴 필요가 있다.

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