글로벌 국채금리는 주 초 여러 시장에서 일부 만기가 수년래 최고치를 기록한 뒤 숨 고르기에 들어갔다. 이는 연준 월러 이사의 신중한 발언과 유가 상승세 둔화(브렌트유 종가 배럴당 95.5달러)가 뒷받침했다. 월러는 8월 물가가 디스인플레이션을 확인해준다면 9월 금리 동결을 지지할 수 있다고 했으나, 다음 주 금요일 발표될 CPI를 ‘핵심 변수’로 지목하며 지표가 뜨거울 경우 인상 가능성도 열어뒀다. 미 국채금리는 2년물이 3.3bp, 30년물이 1bp 하락 마감했다. 한편 서비스업 ISM은 55.1로 집계됐고, 신규주문은 60.9, 지불가격은 72.6을 기록했다. 고용지수는 47.8로 위축 국면을 지속했다. 독일 금리는 4bp 하락했으며, 미 주식은 S&P500이 1.06% 오르는 등 상승했다. 달러는 약세를 보이며 EUR/USD는 1.16을 상회한 채 마감했다. 엔화는 BOJ 긴축 가속 기대에 강세를 보이며 USD/JPY를 155.8로 끌어내렸고, EUR/GBP는 0.86 아래로 소폭 하락했다.
아시아 증시는 월가 강세를 따라 여러 지수가 1% 이상 상승했다. 일본 금리는 2년물이 1.4bp, 30년물이 10.6bp 하락했다. USD/JPY는 156.3으로 소폭 반등했고 EUR/USD는 1.163으로 상승했다. 시장의 시선은 다음 주 CPI에 앞서 발표될 미국 고용지표로 옮겨가고 있다. 컨센서스는 신규고용 5.5만 명, 실업률 4.1%, 임금은 전월 대비 0.1%, 전년 대비 3.1%다. 블룸버그는 헝가리 중앙은행(MNB)이 9월 22일 회의에서 물가목표를 기존 3%(±1%포인트)에서 2.5%로 조정할 수 있다고 보도했다. 현재 물가상승률은 1.2%이며, 스왑금리는 2년물이 12bp, 10년물이 22bp 하락했고 EUR/HUF는 362 아래로 내려왔다. 목표 조정이 더 늦어질 경우 ECB의 2% 목표와의 정합성을 노린 조치가 될 수 있다는 해석도 나온다. 영국에서는 BOE 수석 이코노미스트 필(Pill)이 대규모 재정적자 재원 조달 압력이 통화정책 독립성을 위협할 수 있다고 경고한 가운데, 길트 금리는 수십 년래 고점권에 머물러 있다.
채권시장 변동성과 트레이딩 전략
파생상품 트레이더들은 향후 수주 동안 채권시장 변동성 확대에 대비한 포지셔닝을 권고한다. 글로벌 국채금리가 일시적으로 상승세를 멈췄지만, 예정된 미국 CPI가 서프라이즈를 보일 경우 채권 약세(금리 상승) 흐름이 빠르게 재개될 수 있다. 이에 대한 헤지 수단으로 미 국채선물의 숏 포지션 또는 듀레이션이 긴 채권에 대한 방어적 풋옵션 매수를 검토할 것을 제안한다.
통화 및 유럽 금리스왑(IRS) 기회
환율 측면에서는 USD/JPY 155 부근의 핵심 지지선 테스트 국면에서 일본 엔화 흐름을 면밀히 주시할 필요가 있다. 최근 BOJ 인사들의 매파적 발언은 엔화 펀딩 기반 캐리 트레이드 청산이 아직 끝나지 않았음을 시사한다. 이러한 변화는 시장 데이터에도 반영되고 있으며, 투기적 숏 포지션이 스퀴즈를 겪는 과정에서 엔화가 일부 낙폭을 되돌리는 모습이 나타나고 있다.
또한 유럽 금리스왑 시장에서는 헝가리 포린트와 관련해 전술적 기회가 있다고 본다. 헝가리 중앙은행이 9월 말 회의에서 물가목표를 2.5%로 변경할 가능성은 구조적 변화가 진행 중임을 시사한다. 현지 시장이 새로운 물가목표 프레임워크에 맞춰가는 과정에서 헝가리 금리의 추가 하락 여지를 포착하기 위해 리시버(Receiver) 스왑 활용을 제안한다.
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