미국과 이란이 3쪽짜리 양해각서(MOU·협력 내용을 정리한 문서) 초안을 논의 중이라고 액시오스가 보도했다. 협상은 이란의 핵 프로그램과 관련한 조치, 그리고 진행 중인 충돌을 끝내기 위한 계획에 초점이 맞춰져 있다.
미국은 동결된 이란 자산 약 200억달러를 풀어주는 대신, 이란이 약 2,000kg으로 추정되는 고농축 우라늄 비축분(핵무기 제조에 활용될 수 있어 국제사회가 민감하게 보는 물질)을 포기하는 방안을 검토하고 있다. 액시오스에 따르면 일부 물질은 제3국으로 옮기고, 나머지는 국제 감시(국제기구가 현장 점검·계측장비로 확인) 아래 이란 내에서 ‘희석’(농축도를 낮춰 무기급 활용 가능성을 떨어뜨리는 조치)할 수 있다.
Axios Report 핵심 내용
논의에는 핵 농축의 ‘자발적 중단’도 포함됐다. 미국은 20년, 이란은 5년을 제안한 것으로 전해졌다. 액시오스는 이번 주말 파키스탄 이슬라마바드에서 추가 협상이 열릴 수 있으며, 파키스탄이 중재하고 이집트와 튀르키예가 지원할 수 있다고 보도했다. 다만 이견은 남아 있다.
이란의 압바스 아라그치 외무장관은 금요일 레바논 휴전과 보조를 맞춰, 휴전 기간 남은 동안 모든 상선이 호르무즈 해협을 통과할 수 있다고 밝혔다.
시장에서는 달러 인덱스(DXY·주요 6개 통화 대비 달러 가치를 나타내는 지수)가 0.37% 하락한 97.80을 기록했다. 서부텍사스산원유(WTI·미국을 대표하는 원유 가격 지표)는 7.70% 급락해 배럴당 82.70달러로 내려, 한 달여 만의 저점을 찍었다.
2025년 미국-이란 합의 가능성이 거론되며 유가가 급락하고 달러가 약세를 보였던 시장 반응이 떠오른다. 당시 WTI가 82달러 부근까지 떨어진 것은 호르무즈 해협의 자유로운 통항이 ‘상시화’될 것이란 기대 때문이었다. 그러나 현재로선 그 기대가 성급했다는 점이 드러났다.
시장 환경과 위험(리스크) 반영
작년에 논의된 ‘포괄 합의’는 끝내 완전히 이행되지 못해 시장은 장기간 불확실성에 놓여 있다. 직접 충돌은 피했지만, 근본적인 긴장은 글로벌 공급망에 계속 영향을 주는 요인이다. 2026년 4월 기준 부분 합의의 이행은 들쭉날쭉하고, 양측의 강경 발언은 헤드라인 리스크(뉴스 한 줄로도 가격이 흔들리는 위험)를 키우고 있다.
원유 파생상품(선물·옵션 등 원유 가격을 기초로 한 금융상품) 시장에서는 지정학적 위험 프리미엄(전쟁·제재 같은 위험을 가격에 더해 반영하는 추가분)이 다시 뚜렷해졌고, WTI는 현재 배럴당 94달러 안팎에서 거래되고 있다. 미 에너지정보청(EIA·미국 정부의 에너지 통계 기관) 자료에 따르면 지난 분기 글로벌 재고는 하루 150만배럴 이상 줄어, 호르무즈 해협에서의 잠재적 차질이 더 치명적인 변수가 됐다. 이에 따라 향후 몇 주 안에 돌발 악화 가능성에 대비해 만기가 긴 콜옵션(정해진 가격에 매수할 수 있는 권리)을 원유 선물에 대해 매수하는 전략이 합리적이라는 판단이 나온다.
달러 인덱스는 2025년 긴장 완화 국면에서 97.80까지 내려갔지만, 현재는 105를 웃돈다. 이는 중동 이슈보다 미국 내 지속적인 물가 압력에 시장의 초점이 옮겨갔음을 보여준다. 2026년 3월 소비자물가지수(CPI·가계가 체감하는 대표 물가 지표)에서 물가 상승률은 전년 대비 3.2%로 집계됐다. 달러 흐름은 이제 지정학 뉴스보다 연방준비제도(Fed·미국 중앙은행)의 금리 결정에 더 좌우되는 모습이다.
결국 시장이 주목해야 할 핵심은 내재변동성(옵션 가격에 반영된 ‘앞으로 얼마나 크게 움직일지’에 대한 시장의 기대)이다. CBOE 원유 변동성 지수(OVX·원유 옵션을 바탕으로 계산한 변동성 지표)는 2025년 협상 국면에서 35 아래로 내려갔지만, 2026년 대부분 기간 48 이상에서 유지됐다. 이는 급격한 가격 변동 가능성을 시장이 크게 반영하고 있음을 뜻한다. 변동성이 낮아질 것에 베팅하는 전략(변동성 매도)은 비용 부담이 커졌고, 옵션을 보유해 방어하는 쪽은 유리해졌다는 의미다.
