관세 영향 평가
하지만 미국 무역 정책이 환율에 미치는 영향에 대해서는 여전히 불확실성이 존재합니다. 일본은행은 기업들의 반응을 포함하여 경제에 대한 관세의 영향을 철저히 평가할 것입니다. 우리는 우에다 총재의 발언을 비슷한 기조를 지속할 것이라는 신호로 보고 있습니다. 이는 일본은행이 정책 정상화 과정에서 느린 속도를 계속 유지할 것임을 의미합니다. 2025년 8월의 최신 핵심 인플레이션 지표가 1.9%로 나타났으며, 이는 2% 목표가 도달할 가능성이 있지만 아직 지속적으로 달성되지 않았음을 보여줍니다. 이러한 안정성은 일본 국채 선물의 단기 변동성이 감소할 수 있음을 시사합니다. 이것은 또 다른 금리 인상이 10월의 깜짝 이벤트가 아닌 4분기 후반에 발생할 가능성이 더 높다는 우리의 의견을 강화합니다. 2025년 초에 0.25%로 소폭 인상된 이후, 하룻밤 지수 스왑 시장은 아직 다른 움직임을 완전히 반영하지 않아 트레이더들이 12월 인상을 대비할 기회를 제공합니다. 2025년 봄의 임금 협상에서 평균 4.5% 인상을 확정지은 결과는 일본은행이 결국 조치를 취할 수 있는 여지를 줍니다.통화 시장에 대한 시사점
통화 트레이더들에게 우에다 총재가 외환에 대한 불확실성을 언급한 것은 중요합니다, 특히 USD/JPY가 158 근처에서 머물고 있는 상황에서입니다. 그의 조심스러운 톤은 일본은행이 통화를 방어하기 위해 금리를 공격적으로 인상하지 않을 것임을 나타내며, 이는 엔화의 추가 약세에 취약해질 수 있습니다. 이는 2022년 9월과 10월에 우리가 보았던 것과 유사하게 시장에 직접 개입할 위협이 여전히 존재함을 의미합니다. 이러한 점을 고려할 때, USD/JPY의 가까운 기간 동안 ‘아웃 오브 더 머니’ 콜 옵션을 구매하는 것은 계속해서 상승할 수 있는 비용 효율적인 방법이 될 수 있습니다. 주된 위험은 일본은행의 정책 변화보다는 재무부의 급작스러운 개입입니다. 우리는 우에다 총재의 관세에 대한 초점이 임박한 정책 변화 신호라기보다는 미래의 위험을 관리하기 위한 것이라고 믿습니다. 일본 경제의 회복력은 최근 텐칸 조사에서도 확인되었으며, 일본은행은 국내 인플레이션 데이터를 중점적으로 살펴볼 것입니다. 이는 다음 도쿄 CPI 수치가 가격 압력 상승의 징후를 감지할 중요한 데이터 포인트가 됨을 의미합니다. 2%를 지속적으로 초과하는 명확한 징후가 나타날 때까지 일본은행은 인내심을 유지할 가능성이 높습니다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
