영국 M4 통화공급 증가율이 4월 전년 동월 대비 4.5%로, 이전(4.3%)보다 소폭 상승했다. 이는 전월 대비 광의통화 증가세가 완만하게 가속화됐음을 시사한다.
이번 수치는 연간 증가율을 플러스 구간에 유지하면서 통화지표 증가 속도가 다소 강화됐음을 보여준다. 헤드라인 수치 외 추가 세부 내역은 함께 제시되지 않았다.
통화 팽창과 인플레이션 시사점
영국 M4 통화공급이 전년 동월 대비 4.5%로 상승한 점에 주목하고 있으며, 이는 경제 내 기저 인플레이션 압력이 점차 축적되고 있음을 시사한다. 광의통화의 지속적 확대는 인플레이션이 영란은행(BOE)의 2% 목표로 쉽게 복귀할 것이라는 견해에 도전한다. 역사적으로 유동성 증가는 소비자물가 상승 국면에 선행하는 경우가 많았고, 2021년에도 유사한 패턴이 관찰됐다.
이 데이터는 영란은행의 정책 경로를 재평가하도록 만들며, 향후 몇 달간 더 매파적 스탠스 가능성을 높인다. 우리는 시장이 2026년 금리 인하 가능성을 계속해서 가격에서 배제할 것으로 보며, 이는 현재 SONIA 선물에 이미 반영돼 연말까지 25bp 미만의 인하만을 시사한다. 이날 오전 기준 영국 2년물 국채금리는 4.68%까지 상승해 한 달여 만의 최고치를 기록했다.
파운드화·채권·주식 시장 전망
이를 감안할 때, 유로화처럼 완화 전환이 예상되는 중앙은행을 둔 통화 대비 파운드화 강세가 나타날 것으로 본다. 트레이더는 위험을 제한하기 위해 GBP/EUR 콜옵션 등으로 파운드 강세 포지셔닝을 검토할 만하다. 최근 외환 데이터에서는 파운드에 대한 숏 포지션이 감소한 것으로 나타나, 시장 전반의 심리가 이미 전환되기 시작했음을 시사한다.
채권 트레이더 관점에서는 특히 단기 구간을 중심으로 영국 국채금리에 추가 상승 압력이 가해질 가능성이 있다. 향후 임금 또는 서비스 물가 지표가 높은 수준을 유지할 경우, 2년물 길트 금리가 향후 몇 주 내 4.75%를 테스트할 것으로 예상한다. 단기 길트 선물 매도 또는 금리스왑을 활용해 ‘고금리 장기화(higher-for-longer)’ 환경에 베팅하는 전략을 고려할 수 있다.
이 전망은 영국 주식에 대해선 혼재된 그림을 제시한다. 차입 비용 상승은 성장 민감주에 부담(헤드윈드)으로 작용한다. 부채 비중이 높은 부동산, 유틸리티 등 금리 민감 업종에는 신중한 접근이 필요하다. 반면, 영국 은행주는 금리 상승 국면에서 순이자마진(NIM) 개선의 수혜를 받는 경우가 많아 상대적으로 아웃퍼폼할 가능성이 있다.
