영국 BRC(영국소매협회) 매장가격지수(Shop Price Index)는 6월 전년 대비 1.2% 상승해 시장 예상치(1.3%)를 하회했다. 이번 발표는 시장이 예상했던 것보다 매장 가격 인플레이션 속도가 소폭 완화됐음을 시사한다.
예상 대비 0.1%포인트 낮게 나오면서 연간 상승률은 1.2%로 집계됐다(예상 1.3%). 헤드라인 수치에는 추가 세부 내역이 제공되지 않았다.
통화정책 및 외환시장에 대한 시사점
6월 매장 가격 인플레이션이 예상치를 밑돌면서 소비자 물가 압력이 예상보다 빠르게 완화되고 있음을 시사한다. 이는 영란은행(BOE)이 올해 말 금리 인하를 검토할 수 있는 여지를 키우는 요인으로 판단된다. 이번 지표는 앞서 영국 통계청(ONS) 발표에서 근원 CPI가 2.9%로 하락한 것으로 나타난 것과 맞물려, 전반적인 디스인플레이션 흐름을 강화한다.
이에 따라 당사는 파운드화가 미 달러 등 주요 통화 대비 약세를 보일 가능성에 대비하고 있다. 현재 SONIA 선물 시장 가격은 4분기까지 금리 인하 확률을 55%로 반영하고 있으며, 이번 데이터 이후 해당 확률이 추가로 상승할 것으로 예상한다. GBP/USD 풋옵션 매수는 기대되는 하락 움직임을 활용할 수 있는, 손실이 제한된(정의된 리스크) 전략이다.
채권 및 주식시장에서의 기회
당사는 영국 국채시장에도 주목하고 있으며, 특히 길트 선물을 통해 접근하고 있다. 역사적으로 2014년과 같이 인플레이션이 빠르게 하락하는 국면에서는 중앙은행의 완화적 전환(도비시)을 시장이 선반영하면서 길트 가격이 큰 폭으로 랠리를 보인 바 있다. 금리 하락(수익률 하락)에 따른 수혜를 노려 장기물 길트 선물에서 롱 포지션을 취하는 전략에 가치가 있다고 본다.
영국 주식의 경우 금리 인하 기대는 전반적으로 긍정적이며, 특히 유틸리티와 부동산 등 금리 민감 업종에 유리하다. 내수 비중이 더 큰 FTSE 250이 해외 노출도가 높은 FTSE 100보다 수혜가 클 수 있다. 당사는 FTSE 250 지수 콜옵션 매수가 영국 내수주 랠리 가능성에 레버리지로 노출될 수 있는 효과적인 방법이라고 판단한다.
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