EUR/GBP는 화요일 파운드화가 약세로 돌아서며 소폭 상승했다. 앤디 번햄의 총리 임명과 존 힐리의 ‘환율(교환)의 재무장관(the chancellor of the exchange)’ 지명으로 영국 재정 전망에 대한 의구심이 재차 커진 영향이다. 작성 시점 기준 크로스는 0.8527 부근에서 거래됐으며, 최근 하락으로 1년 내 최저치까지 내려온 상태다. 재정준칙 내에서 “어떤 유연성(any flexibility)”도 활용할 수 있다는 발언은 길트 시장의 추가 압력과 연결됐다.
유로화는 ZEW 지표 호조에 힘입었다. 7월 유로존 경기기대지수(경제심리지수)는 6월 9.5에서 23.4로 상승해 예상치 11.2를 상회했고, 독일 지수는 10.5에서 26.3으로 올라 전망치 18을 웃돌았다. 영국에서는 5월까지 3개월 고용이 이전 10만 명 증가에 이어 14만7천 명 늘었고, ILO 실업률은 전망치 5.0% 대비 4.9%로 유지됐다. 시장의 초점은 이제 수요일 발표될 영국 CPI와 PPI로 옮겨가고 있다.
EUR/GBP 반등을 노린 파생 포지셔닝
당사는 파생상품 트레이더들이 향후 몇 주 동안 EUR/GBP가 완만하게 반등할 가능성에 대비해 0.8700 레벨을 목표로 포지셔닝할 필요가 있다고 본다. 현재 1년 내 저점인 0.8527 부근에서 등락 중인 가운데, 하락 모멘텀이 약화되는 조짐이 나타나고 있다. 급락 리스크를 방어하면서 반전 구간을 포착하기 위해 EUR/GBP 콜옵션 매수 또는 불 콜 스프레드 전략을 권고한다.
이러한 관점은 앤디 번햄 총리로의 정치적 전환 이후 영국 재정 불안이 확대되고 있는 점에 근거한다. 재정준칙 내 “유연성” 활용 발언은 이미 채권 투자자들을 불안하게 만들었고, 영국 10년물 길트 금리를 4.3% 부근으로 끌어올렸다. 재정 불확실성은 파운드화에 지속적인 부담으로 작용해, 통화의 추가 강세 여력을 제한할 가능성이 크다.
반면 유로존 경제지표는 예상 밖의 견조함을 보이며 유로화의 하방을 지지하고 있다. 7월 ZEW 경기기대지수는 6월 9.5에서 23.4로 급등했으며, 독일 심리지수도 26.3으로 뛰어 전망치를 크게 상회했다. 이러한 경기 괴리는 EUR/GBP 풋옵션의 매력을 떨어뜨리며, 상방 익스포저 선호를 뒷받침한다.
영국 지표 및 변동성 리스크 관리
또한 내일 예정된 핵심 영국 물가 지표 발표를 앞두고 단기 변동성 확대에 대비해야 한다. 역사적으로 정치적 변화 국면에서 인플레이션의 예상 밖 하락은 파운드화의 급격한 매도세를 촉발해 왔다. 트레이더들은 이번 주요 지표 이벤트 전후의 가격 변동을 활용하기 위해 단기 만기 스트래들 전략을 고려할 만하다.
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