GBP/JPY는 수요일 영국 내 정치 불확실성이 커지며 파운드화가 약세를 보이자 이틀 연속 하락했다. 장중 213.70 부근까지 올랐다가 213.08 근처에서 거래됐고, 이날 기준 약 0.15% 하락했다.
지난주 지방선거에서 노동당이 큰 폭으로 패한 뒤 키어 스타머 총리에 대한 압박이 커졌다. 보도에 따르면 노동당 의원 80명 이상이 스타머 총리의 사퇴를 요구했으며, 내각 장관 4명이 사임했다.
Uk Political Uncertainty Builds
웨스 스트리팅 보건장관이 유력한 도전자로 거론됐으나, 스타머 총리는 사퇴하지 않겠다는 입장을 밝혔다. 스타머 총리 측근들은 그가 당대표 경선(리더십 콘테스트)에 대비하고 있으며 스트리팅 장관과의 경쟁도 감수할 준비가 돼 있다고 전해졌다.
다만 GBP/JPY 하락은 제한됐다. 중동 긴장 고조와 유가 상승으로 엔화가 약세를 보였기 때문이다. 일본은 에너지 수입 의존도가 높아 유가 상승이 무역수지와 기업 비용에 부담이 될 수 있어 엔화에 불리하게 작용하는 경우가 많다. 시장은 연말까지 영란은행(BoE)이 기준금리를 2차례 더 올릴 것으로 예상하고 있으며, 일본은행(BoJ)은 점진적으로 긴축(금리 인상 등 통화정책을 더 빡빡하게 하는 것)에 나설 것으로 전망된다.
일봉 차트에서 가격은 20일 단순이동평균선(SMA·최근 20거래일 종가의 평균)인 214.30 부근 아래에 있으며, 볼린저 밴드 하단(가격 변동 폭을 밴드로 표시해 과열·침체를 가늠하는 지표) 쪽으로 이동 중이다. 상단 밴드는 216.66 부근에 위치해 있다. RSI(상대강도지수·0~100 범위에서 매수·매도 강도를 나타내는 지표)는 40대 중반, ADX(평균방향지수·추세 강도를 측정하는 지표)는 20대 중반 수준이다.
저항선은 214.29 부근, 다음은 216.66이다. 지지선은 211.94 부근이며, 이를 하향 돌파하면 조정 폭이 더 커질 수 있다.
Key Drivers And Risk Factors
2025년 중반에도 총리를 둘러싼 정치 불확실성이 커지며 파운드화가 단기간 급락한 바 있다. 당시의 당권 도전 이슈는 잦아들었지만, 영국 정치가 불안정하다는 큰 흐름은 변동성을 키워 매수 포지션(상승에 베팅)이 급격한 되돌림(가격이 빠르게 반대로 움직이는 것)에 취약하게 만들 수 있다. 최근 12개월 동안 반복된 모습이다.
다만 펀더멘털(기초 여건) 측면에서는 금리 격차가 여전히 핵심 요인으로, 이것이 GBP/JPY가 중장기적으로 상승해온 주된 배경이다. 2025년 말 영란은행이 기준금리를 5.75%까지 올린 뒤, 영국 물가상승률이 2.5%로 내려오면서 시장은 올해 말까지 최소 2차례 금리 인하를 반영하고 있다. 그럼에도 일본은행 정책금리가 0.25%에 머무는 만큼, GBP/JPY 보유 시 ‘캐리(carry)’가 여전히 크다. 캐리(금리차 수익)는 금리가 높은 통화를 매수하고 금리가 낮은 통화를 매도해 보유할 때 기대할 수 있는 이자 차익을 뜻한다.
장기 캐리 거래(금리차를 노린 거래) 매력과 단기 정치 리스크·금리 인하 리스크가 충돌하는 만큼, 투자자는 옵션(미리 정한 가격에 사고팔 수 있는 권리)으로 위험을 제한하는 전략을 고려할 필요가 있다. 예를 들어 만기가 긴 GBP/JPY 콜옵션(상승 시 이익이 나는 매수 권리)을 매수하면 금리 격차로 인한 추가 상승 가능성에 노출되면서도, 영국 정치 이슈나 영란은행의 예상 밖 ‘비둘기파’(완화적·금리 인하 선호) 발언으로 매도세가 나올 때 손실을 제한할 수 있다. 파운드화의 예상 변동성을 보여주는 ‘스털링 VIX’(변동성 지수·시장이 예상하는 향후 가격 흔들림의 크기)는 최근 8.1 저점에서 9.8로 올라, 시장이 더 큰 등락을 반영하고 있음을 시사한다.
또한 일본 당국의 시장 개입(환율을 특정 방향으로 유도하기 위해 실제로 외환을 사고파는 것) 가능성도 유의해야 한다. 환율이 210 위에서 높게 유지되면서 개입 리스크가 커졌기 때문이다. 지난달 219 부근에서 ‘은밀한 개입(스텔스 개입·공식 발표 없이 시장에서 조용히 개입하는 것)’으로 보이는 움직임이 나타났고, 이후 약 200핍(pip·환율의 최소 변동 단위, 엔화가 포함된 통화쌍에서는 보통 0.01엔) 급락한 뒤 상승 추세가 재개됐다. 파생상품 투자자에게는 이런 구간이 급격한 갭(가격이 중간 거래 없이 뛰어 변하는 것) 위험이 될 수 있지만, 하락 시 분할 진입 같은 전술적 기회가 되기도 한다.
