연방준비제도(Fed)는 기준금리를 동결했지만, 워시 의장은 FOMC 결정에 대한 명확한 근거를 제시하지 않은 채 약 45분간 발언했다. 이러한 불확실성은 미 국채시장의 장기물 구간 매도세와 맞물리며 수익률곡선을 더 가파르게 만들었고 달러 가치를 끌어내렸다. 2년-10년 금리차(2s10s)는 지난해 8월 이후 최대 폭으로 급등했고, 시장은 이를 달러에 부정적인 신호로 해석하며 기존 흐름을 강화했다.
논의는 Fed 대차대조표가 제공하는 경기부양 정도로도 옮겨가, 대차대조표 규모 조정이 시장의 기존 예상보다 더 빨리 단행될 수 있다는 전망이 부상했다. 트럼프 대통령은 기자회견이 끝날 무렵 “워시는 금리 인하를 보고 싶어할 것”이라고 언급하며 정치적 영향력 우려와 함께, 이사회(Board of Governors)와 지역 연은 총재(Presidents) 간 FOMC 내부 분열 가능성에 대한 경계감을 키웠다. 인플레이션 기대는 급격히 상승했고, 이번 사태로 Fed의 신뢰성이 도마에 오르면서 달러 추가 약세 위험이 확대됐다.
달러 매도와 수익률곡선 트레이드
향후 수주 동안 파생상품 트레이더들에게 미 달러 인덱스(DXY)를 옵션과 선물을 활용해 대규모로 숏(매도) 포지션으로 가져갈 것을 제안한다. DXY가 최근 100.50 수준으로 미끄러지고, 국내 인플레이션 기대가 다시 3% 부근으로 반등하는 상황에서 유로화와 엔화 대비 달러 풋옵션은 매력도가 높다. 시장이 중앙은행의 인플레이션 대응 의지를 적극적으로 의문시하는 만큼 달러는 지속적인 하방 압력을 받을 것으로 본다.
채권 옵션 영역에서는 미 국채 수익률곡선의 추가 스티프닝(장단기 금리차 확대)에 베팅하는 포지셔닝을 권고한다. 트레이더들은 2s10s 스프레드 옵션 또는 국채선물 캘린더 스프레드를 통해, 지난해 8월 이후 가장 가파르게 확대된 이 격차를 활용할 필요가 있다. 역사적으로 시장이 Fed가 ‘커브 뒤처짐(behind the curve)’ 상태라고 의심할 때 장기금리는 단기금리보다 훨씬 빠르게 상승하는 경향이 있어, 베어-스티프너 전략의 수익성이 높아진다.
인플레이션·정치 리스크 국면의 금 전략
통화가치 훼손과 통화정책에 대한 정치적 개입 인식에 대비하기 위한 헤지 수단으로 금 선물과 콜옵션에서도 절호의 기회가 있다고 본다. 금은 올해 온스당 2,400달러 위에서 꾸준히 박스권을 형성해왔으며, Fed 신뢰성에 대한 이번 급격한 타격은 상방 돌파의 촉매로 작용할 수 있다. 금 근월물 기준 ATM(행사가격이 현물에 근접한) 콜옵션 매수는 인플레이션 기대 상승에 따른 업사이드를 포착하는 동시에 리스크를 명확히 제한할 수 있다.
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