USD/JPY는 수요일 163.60 부근에서 거래되며 연방준비제도(Fed) 결정 이후 초반 하락분을 만회했다. 연방공개시장위원회(FOMC)는 연방기금금리를 3.50%~3.75% 범위로 동결했으나, 표결 결과는 9대 3으로 갈렸고 3명의 정책위원이 25bp 인상을 선호했다. Fed는 경제활동이 견조한 속도로 확장하고 있고 실업률은 큰 변화가 없으며, 인플레이션은 2% 목표 대비 여전히 높은 수준이라고 밝혔다. 아울러 중동 분쟁과 에너지 비용 상승 등 공급 충격과 연관된 불확실성이 높다고 지적했다.
4시간 차트 기준으로 환율은 163.59에 호가되며 100기간 단순이동평균선(SMA)인 162.75 부근을 상회한 반면, 20기간 SMA인 163.73 부근은 하회해 거래됐다. 상대강도지수(RSI)는 49로 50선 부근에 위치해, 조정 이후 모멘텀이 중립적임을 시사했다. 저항은 163.63, 이어 163.70 및 163.73이 제시됐고, 그 위로 163.90이 관망된다. 지지는 163.45, 이후 162.75로 제시됐다.
Fed Policy and USD/JPY Outlook
최근 Fed가 3.50%~3.75%로 금리를 동결했음에도 매파적 반대가 3명 나온 것은 미국 금리가 높은 수준에서 유지될 가능성을 시사한다. 우리는 이러한 매파적 기조가 달러/엔에서 달러 강세를 지지할 것으로 예상하며, 특히 에너지발(發) 인플레이션 리스크가 지속되는 환경에서 그 가능성이 크다고 본다. 최근 지표에 따르면 미국 근원 인플레이션은 2.7%로 완고하게 버티고 있어, Fed의 긴축이 아직 끝나지 않았다는 시각을 강화한다.
Derivative Strategies for USD/JPY
파생상품 트레이더에게는 잠재적 상방을 추구하되 리스크를 엄격히 제한하기 위해 달러/엔 콜 스프레드(불 콜 스프레드) 전략을 권고한다. 현재 환율은 163.73 부근의 단기 저항을 시험하는 가운데, 100기간 SMA(162.75)에서 견조한 기술적 지지가 확인된다. 콜 스프레드의 하단 행사가를 163.00 부근, 상단 행사가를 164.50 부근으로 설정하면 신고가 방향의 돌파에서 수익 기회를 노릴 수 있다.
달러/엔 옵션 체인에서 내재변동성은 8.5%로 비교적 낮은 수준에 머물러 있어, 현재 옵션 매수 비용은 상대적으로 저렴한 편이다. 우리는 주요 지지선인 162.75 바로 아래에 방어 트리거를 둔 단기 노크아웃 배리어 옵션 매수를 제안한다. 이는 일본은행(BOJ)이 예상치 못하게 시장 개입에 나설 경우 프리미엄이 전액 소멸되는 리스크를 줄이기 위한 것으로, 과거 개입은 300핍을 넘는 급락을 동반한 사례가 있었다.
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