미 달러 인덱스(DXY·주요 6개 통화 대비 달러 가치를 나타내는 지수)는 목요일 아시아 거래에서 98.50 부근을 유지했다. 연방준비제도(Fed·미 중앙은행)가 올해 금리를 덜 내릴 것이라는 전망이 반영되면서 달러는 강세를 보였다.
CME FedWatch(연방기금금리 선물 가격을 바탕으로 금리 결정 확률을 계산하는 도구)는 금리가 현 수준에 머물 확률을 66.8%로 제시했다. 올해 최소 한 차례 금리 인상(기준금리를 올리는 것) 가능성은 32.2%로 나타났다.
에너지 가격 상승과 함께 미국 물가가 다시 오르면서 완화적 정책(금리를 낮추거나 유동성을 늘리는 정책)에 대한 기대는 약해졌다. 4월 소비자물가지수(CPI·가계가 실제로 구매하는 상품과 서비스의 평균 가격 변동) 상승률은 전년 동월 대비 3.8%로, 3월(3.3%)보다 높아졌다.
4월 생산자물가지수(PPI·기업이 상품을 출하할 때 받는 가격 변동) 상승률은 전년 동월 대비 6%로 집계됐다. 시장 예상치(4.9%)와 이전치(4.3%)를 웃돌았다.
시장에서는 도널드 트럼프 미국 대통령과 시진핑 중국 국가주석이 베이징에서 여는 회담 결과도 주시했다. 이란 전쟁, 대만, 인공지능(AI·사람처럼 학습·추론하는 컴퓨터 기술), 관세(수입품에 매기는 세금), 희토류(첨단 산업에 필요한 희귀 금속) 등이 의제로 거론됐다.
미국 4월 소매판매(소비자 지출 흐름을 보여주는 대표 경기지표)는 한국시간 기준 12시 30분(GMT 12:30)에 발표될 예정이었다. 해당 지표는 시장의 핵심 국내 지표로 꼽혔다.
우리는 지난해 미 연준이 매파적(물가 억제를 위해 금리를 올리거나 높은 금리를 오래 유지하려는 태도)일 때 달러 인덱스가 98.50 부근에서 강세였던 점을 떠올릴 수 있다. 현재 DXY는 경제 환경 변화로 104.75 안팎에서 크게 낮은 수준에서 거래되고 있다. 이는 향후 금리 정책 전망이 시장에서 크게 다시 가격에 반영됐음을 뜻한다.
4월 2025년의 높은 물가(CPI 3.8%, PPI 6%)는 이후 둔화됐다. 4월 2026년 최신 CPI는 전년 대비 2.9%로, 예상치를 밑돌며 연준 목표에 가까워졌다. 물가 압력이 약해진 것이 시장이 비둘기파적(금리를 내리거나 완화정책을 선호하는 태도)으로 기운 핵심 배경이다.
지난해 CME FedWatch에서는 금리 동결 또는 인상에 베팅이 몰렸고, 금리 인하 확률은 0%였다. 반면 이번 주 기준으로는 2026년 9월 회의까지 최소 한 차례 0.25%포인트 인하(‘쿼터포인트’ 인하·기준금리 0.25%포인트 조정) 가능성이 75%로 나타났다. 이런 급격한 변화가 파생상품(기초자산 가격에 따라 가치가 바뀌는 금융상품) 시장의 핵심 동인으로 작용하고 있다.
이런 전망을 고려하면, 트레이더는 향후 수주 동안 금리 하락과 달러 약세에 대비한 포지셔닝(매매 방향과 규모를 정하는 전략)을 검토할 필요가 있다. SOFR 선물(미국 초단기 무위험 금리인 SOFR을 기반으로 한 금리 선물) 옵션(정해진 가격에 사고팔 수 있는 권리)에서는 콜(오를 때 이익) 또는 콜 스프레드(콜을 사고 다른 행사가의 콜을 파는 조합) 매수가 연준의 첫 인하 시점을 겨냥한 방법이 될 수 있다. 채권시장의 변동성(가격이 출렁이는 정도)이 커지고 있어 미 국채 선물에서도 스트래들(같은 만기·같은 행사가의 콜과 풋을 함께 매수해 큰 변동에 베팅하는 전략)이 수익을 낼 가능성이 있다.
환율 트레이더에게는 DXY 하락 흐름을 감안해 풋(내릴 때 이익) 또는 풋 스프레드(풋을 사고 다른 행사가의 풋을 파는 조합) 매수가 손실 범위를 제한하는 전략이 될 수 있다. 또는 유로화나 엔화 강세 전망을 반영해 EUR/USD 콜 옵션이나 USD/JPY 풋 옵션으로 접근하는 것도 현재 거시 흐름과 맞는다. 또한 소매판매 수치를 면밀히 지켜보고 있으며, 수치가 약하면 연준 완화 기대가 더 빨리 커질 수 있다.
