EUR/USD는 화요일 큰 변동 없이 움직였다. 시장은 수요일 예정된 미국 연방준비제도(Fed)의 정책결정을 앞두고, 주 후반 발표될 미국 및 유로존 GDP·물가 지표를 대기하며 신규 포지셔닝을 자제했다. EUR/USD는 1.1353(6월 26일 이후 최저)까지 밀린 뒤 1.1370선 부근에서 거래됐다. 연방기금금리(FFR)는 3.50%~3.75%로 동결이 예상되지만, CME 페드워치(FedWatch)는 25bp 인상 가능성을 약 30%로 시사한다. 달러 인덱스(DXY)는 101.50선에서 등락하며 한 달 내 고점에 근접했는데, 이는 금리 기대와 지속되는 지정학적 위험에 대한 안전자산 선호가 지지를 제공한 것으로 풀이된다.
미국-이란 긴장도는 계속 주목받았다. 도널드 트럼프 미국 대통령의 발언과 별도로, 오만이 ‘자발적 수수료(voluntary fees)’를 통한 호르무즈 해협 공동관리 방안을 이란에 제안했다는 소식이 전해졌다. 지표 측면에서는 ADP 고용변화의 4주 평균이 1만6000명에서 1만5000명으로 소폭 둔화됐다. 일정으로는 목요일 미국·유로존 2분기 GDP(예비치)와 함께 미국 PCE 물가가 발표되고, 금요일에는 유로존 7월 물가(예비치)가 공개된다. 한편 스코샤뱅크(Scotiabank)는 유로가 달러 대비 0.1% 하락하며 1.13대 중반의 한 달 저점권으로 밀리고 있다고 평가하는 동시에, 지난주 목요일 ECB 결정 이후 유로존 금리 기대가 완화됐다고 지적했다.
EUR/USD Trading Strategy and Volatility Outlook
향후 며칠간 EUR/USD가 1.1370선 부근에서 박스권을 형성하고 있는 만큼, 파생상품 트레이더들은 과도한 방향성 베팅을 피하는 것이 바람직하다. 수요일 Fed 금리결정과 목요일 주요 GDP 발표가 겹치면서, 좁은 범위에서 급격한 이탈(브레이크아웃)이 나타날 가능성이 크다. 과거 유사하게 ‘대형 매크로 이벤트 2개’가 맞물릴 경우, EUR/USD 옵션 내재변동성은 이벤트 전 48시간 동안 통상 15%~20% 상승하는 경향이 있다.
시장이 25bp 깜짝 인상을 30%가량 반영하고 있는 점을 감안하면, 단기 만기 스트래들(straddle) 또는 스트랭글(strangle) 매수는 변동성 포착에 유효한 전략으로 판단된다. Fed가 3.50%~3.75%로 동결하되 유가발(發) 인플레이션 리스크를 강하게 경고할 경우, 달러 강세가 재차 유입되며 유로가 최근 지지선인 1.1353을 하향 돌파할 수 있다. 반대로 완전한 비둘기파적 동결(도비시 포즈)은 안도 랠리를 촉발해 1.1450선 회복 시도를 유도할 가능성이 있다.
Impact of Geopolitics and Eurozone Policy Expectations
호르무즈 해협을 둘러싼 미국-이란 긴장 고조도 병행 모니터링이 필요하다. 호르무즈 해협은 전 세계 석유 액체류(petroleum liquids) 물동량의 약 20%가 통과하는 요충지다. 이 구간에서 돌발적 차질이 발생하면 유가가 급등할 수 있고, 이는 Fed의 인플레이션 판단에도 영향을 주면서 달러 인덱스를 현재의 101.50 고점권에서 강하게 지지할 수 있다. 트레이더들은 이러한 지정학적 변수에 대비해 달러의 외가격(OTM) 콜옵션 또는 유로의 풋옵션을 활용한 헤지를 고려할 필요가 있다.
또한 유로존 금리 기대는 약화 흐름이다. 최근 정책회의 이후 시장이 유럽중앙은행(ECB)의 추가 긴축 베팅을 되돌리면서, 펀더멘털 측면에서 유로에 대한 상방 탄력이 제한될 수 있다. 이는 EUR/USD의 반등 구간마다 강한 저항이 형성될 가능성을 시사한다. 선물 포지션에는 타이트한 손절(스톱로스)을 설정하고, 데이터 이벤트가 집중되는 구간에서는 변동성 중심의 옵션 전략으로 대응하는 것이 유효하다는 판단이다.
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