스위스프랑은 화요일 미 달러화에 대해 보합권을 유지했다. 달러가 연방준비제도(Fed)의 수요일 통화정책 결정을 앞두고 장중 초반 강세를 반납하면서다. 달러/스위스프랑(USD/CHF)은 0.8205까지 오르며 2025년 6월 이후 최고치를 찍은 뒤 0.8184 부근에서 횡보했다. 미 달러지수(DXY)는 101.35 수준으로, 한 달 고점인 101.64에서 하락했다. 미국과 이란 간 공격 중단으로 유가가 조정을 이어간 데다 미 국채금리가 약세를 보인 영향이다. 도널드 트럼프 전 대통령은 이란에 대해 “지금이 합의할 좋은 때”라고 말하는 한편, 합의가 없으면 미국이 “돌아가 일을 끝낼 것”이라고 경고했다.
미국 경제지표는 제한적인 재료에 그쳤다. 콘퍼런스보드 소비자신뢰지수는 7월 90.8로, 6월(상향 수정된 92.2)보다 하락했다. 시장은 Fed가 기준금리(연방기금금리 목표범위)를 3.50%~3.75%로 동결할 것이라는 전망이 우세하지만, CME 페드워치 툴은 25bp 인상 가능성을 약 30%로 반영하고 있다. 미국 물가는 여전히 2% 목표를 상회하고 있으며, 유가 하락이 단기 물가압력을 다소 누그러뜨리더라도 정책당국이 매파적 기조를 유지할지가 관건이다. 한편 스위스프랑은 미·이란 전쟁 발발 이후 주요 통화 중 약세 흐름이 두드러졌다. 스위스국립은행(SNB)의 제로금리 기조가 캐리 트레이드를 뒷받침하는 동시에, 과도한 절상에 대응할 준비가 돼 있다는 점이 프랑화에 부담으로 작용하고 있다.
—연준 결정 변동성에 대비한 단기 전략
연방준비제도가 오늘 금리 결정을 발표할 예정인 가운데, 파생상품 투자자들은 USD/CHF의 변동성 확대에 대비할 필요가 있다. 시장이 25bp 인상 가능성을 30%가량 반영하고 있는 만큼, 급격한 가격 변동을 포착하기 위한 스트래들 등 단기 옵션 전략의 매력이 높다. 예상된 금리 동결 시나리오에서 벗어나는 움직임이 나올 경우를 노려, 변동성 플레이를 즉시 구축하는 전략을 권고한다.
—USD/CHF 거래의 중기 전망과 리스크 관리
오늘 결정 이후를 보면, 미국과 스위스 간 금리 격차는 향후 수주 동안 USD/CHF의 상승(달러 강세) 전망에 강하게 우호적이다. SNB의 제로금리 정책과 Fed의 3.50%~3.75% 금리 수준을 비교하면 최소 350bp의 막대한 금리 메리트(수익률 쿠션)가 존재한다. 이러한 금리차를 활용해 USD/CHF의 외가격(out-of-the-money) 콜옵션을 매수하고, 최근 고점인 0.8205 재시험을 목표로 하는 전략이 유효하다고 판단한다.
유가 조정으로 인플레이션 우려가 일시적으로 완화되며 DXY가 101.35로 내려왔지만, 지정학적 리스크는 여전히 예측이 어렵다. 역사적으로 글로벌 분쟁이 급격히 격화될 경우 스위스프랑으로의 안전자산 선호가 빠르게 재유입되며 달러 강세가 급반전될 수 있다. 이를 완화하기 위해 0.8100의 핵심 지지선 바로 아래에 배리어를 둔 노크아웃(옵션) 콜을 활용하는 방안을 제시한다.
과거 데이터에 따르면, 미·스위스 금리 스프레드가 3%를 상회하고 Fed가 매파적 가이던스를 유지하는 국면에서는 달러가 이후 한 달 평균 2.5% 절상되는 경향이 나타났다. 설령 Fed가 오늘 금리를 동결하더라도, 정책당국이 매파적 톤을 유지해 달러를 지지할 것이라는 관측이 우세하다. 구조화 파생상품을 통해 USD/CHF 롱 포지션을 유지하면 캐리 트레이드 프리미엄을 비교적 안정적으로 확보하는 동시에, 달러의 추가 돌파 가능성에도 포지셔닝할 수 있다.
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