EUR/USD는 1.1537선 부근에서 거래되며 월요일 기록한 한 달 저점(1.1523)에 근접한 수준에서 18일(수) 보합권을 나타냈다. 트레이더들은 미 연방준비제도(Fed·연준) 결정 전 관망세를 유지했다. 연준은 한국시간 기준 18:00 GMT에 통화정책 결정을 발표하며, 이어 18:30 GMT에 케빈 워시( Kevin Warsh) 의장 기자회견이 예정돼 있다. 미 달러는 2주 고점 부근에서 강세를 유지했다. 시장은 기준금리 25bp(0.25%포인트) 인상을 대체로 선반영하고 있으며, 이 경우 연방기금금리 목표 범위는 3.75%~4.00%로 올라선다. 미 달러지수(DXY)는 99.70선에서 거래됐다.
인플레이션 지표와 경기 지표는 긴축 필요성을 부각시키고 있다. 8월 CPI는 전월 대비 0.4% 상승했고, 전년 대비 상승률은 3.4%로 유지됐다. 근원 CPI는 0.3% 올랐고, PPI는 0.4% 상승했다. 8월 소매판매는 전월 대비 1.2% 증가해 시장 예상(0.8%)을 상회했으며, 7월 수치는 -0.5%로 하향 수정된 이후 반등했다. 8월 비농업부문고용(NFP)도 노동시장이 안정적임을 시사했다. 25bp 인상이 광범위하게 반영된 가운데, 시장의 초점은 경제전망요약(SEP)과 점도표(dot plot)로 이동하고 있다. 6월 점도표의 연말 중위값은 3.8%였으며, 이는 2026년에 25bp 추가 인상을 시사하는 수준이다. 유럽에서는 ECB가 올해 두 차례 금리를 인상했으며, 시장은 추가 긴축을 예상하고 있다. 다만 정책당국은 향후 결정이 데이터에 좌우될 것이라고 강조해 왔다.
연준 변동성 대응 옵션 전략
연준의 25bp 금리 인상이 이미 완전히 가격에 반영된 만큼, 파생상품 트레이더들은 현물의 즉각적 방향성을 뒤쫓기보다 옵션을 활용한 변동성 전략에 집중할 것을 권고한다. 워시 의장 기자회견 중 예상되는 급격한 변동을 활용하기 위해 EUR/USD 단기 스트래들(straddle) 전략을 추천한다. 과거 옵션 데이터에 따르면 정책 이벤트 시점에 내재변동성이 통상 급등하는 경향이 있어, 프리미엄 매수자에게 기회가 형성될 수 있다.
업데이트된 점도표가 금리가 4.00%를 상회할 가능성을 시사할 경우, DXY는 99.70 저항선을 상향 돌파할 여지가 크다. 이러한 매파 시나리오에 대비한 헤지로, 10월 중순 만기이면서 행사가 1.1450 부근의 EUR/USD 풋옵션 매수를 제안한다. 해당 거래는 8월 소매판매 1.2% 급증과 견조한 노동시장 등 강한 미국 경기 지표에 의해 뒷받침된다.
유로화 약세 압력, 하방 리스크 지속
한편 유로화는 중동발 에너지 충격이 지속되는 가운데 유럽중앙은행 내부에서 대응 방향을 둘러싼 의견이 엇갈리면서 하방 압력을 받고 있다. 2022년 에너지 위기 경험에 비춰보면, 공급발 인플레이션에 대응해 금리를 올리는 정책은 통화 강세를 유도하기보다 내수 성장에 부담을 주는 경우가 많았다. 이에 따라 EUR/USD가 1.1600선까지 기술적 반등을 보일 경우, 베어 풋 스프레드(bear put spread) 진입의 유리한 구간으로 판단한다.
더 큰 흐름에서 보면 유로존은 산업생산 부진 등으로 성장 모멘텀이 둔한 반면, 미국은 소비 수요가 높은 탄력성을 유지하고 있다. 이러한 격차는 향후 한 달 동안 EUR/USD의 ‘저항이 적은 방향’이 1.1350선 쪽 하락임을 시사한다. 옵션을 활용해 상방 리스크를 제한하면서 유로화에 대해 규율 있는 순숏(net-short) 편향을 유지할 것을 권고한다.
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