금은 주간 기준 약 1.5% 하락하며 6주 연속 약세 또는 보합 마감을 이어갔다. 중동 분쟁이 휴전 서명 없이 4개월째로 접어든 가운데서도다. 가격은 4,000달러 선으로 밀려가고 있으며, 2월 약 5,600달러의 사상 최고치와는 큰 격차가 난다. 시장은 금을 지정학적 헤지 수단이라기보다 미국 실질금리의 파생 변수로 더 많이 인식하고 있다. 연방공개시장위원회(FOMC)는 6월 기준금리를 3.75%로 동결했지만, 점도표가 더 매파적으로 기울며 기존의 인하 기대보다 2026년 추가 인상 가능성 쪽으로 전망이 이동했다. 미 달러인덱스(DXY)는 13개월 최고치에 올라 있다.
인플레이션 흐름도 ‘금리는 금을 좌우한다’는 내러티브를 강화했다. 5월 헤드라인 CPI는 전년 대비 4%를 웃돌았고, 시장의 시선은 다음 주 목요일 12:30 GMT에 발표될 미국 지표로 옮겨가 있다. 1분기 GDP(3차 추정치)와 5월 PCE가 공개된다. 근원 PCE는 전월 대비 0.2%에서 0.3%로 높아질 것으로 예상되며, 예상치 수준 또는 그 이상으로 나오면 실질금리에 상방 압력이 지속되면서 4,000달러 테스트가 이어질 수 있다. 지지선으로는 4,000달러와 함께 4,120달러도 거론된다. 저항선은 4,200달러 부근, 이어 200일 지수이동평균(EMA)인 약 4,365달러, 50일 EMA인 약 4,500달러로 제시된다. 스토캐스틱 RSI는 다시 과매수 구간 쪽으로 올라가는 모습이다.
연준 정책, 실질금리, 그리고 금 가격의 하방 모멘텀
현재 금 가격은 지정학적 공포와는 거의 무관하고, 사실상 연방준비제도(Fed)에 의해 좌우되고 있다. 최근 5월 PCE 물가 지표가 전년 대비 2.9%로 끈적한(sticky) 흐름을 보이면서 이를 재확인했다. 이로 인해 연준이 ‘더 오래 높은 금리(higher for longer)’를 유지할 것이라는 시장의 믿음이 굳어졌고, 금에 대한 안전자산 매수는 상대적으로 힘을 잃었다.
핵심 지표로는 미국 실질금리이며, 현재 2.1% 이상에서 견조하게 유지되고 있다. 이는 무이자 자산인 금을 보유할 기회비용을 키운다. 105를 상회해 거래되는 강달러(DXY)도 금 가격에는 추가적인 역풍으로 작용하고 있다.
약세 전망 및 포지셔닝 전략
시장은 연준의 긴축 신호를 사실상 완전히 반영했으며, 선물시장은 9월 회의에서 추가 금리 인상이 단행될 확률을 65% 이상으로 가격에 반영하고 있다. 이는 금이 단기 반등하더라도 상승분이 매도 압력에 노출될 가능성이 높다는 뜻이다. 전반적으로 ‘저항이 적은 방향’은 하방으로 고정돼 있다는 판단이다.
이 같은 전망을 감안하면, 향후 몇 주 동안은 파생상품을 활용한 약세 포지션이 적절하다는 시각이다. 행사가가 4,000달러 수준 또는 그 이하인 풋옵션 매수는 하방 이탈에 베팅하는 명확한 수단이 될 수 있다. 또한 주요 저항인 4,365달러 위에서 콜 크레딧 스프레드(콜 매도 스프레드)를 설정하면 약세 편향을 유지하면서 프리미엄을 확보하는 전략이 될 수 있다.
투기적 포지션 동향도 면밀히 관찰 중이다. 최근 CFTC 자료에 따르면 헤지펀드는 여전히 상당 규모의 순매수(롱) 포지션을 보유하고 있다. 4,000달러의 핵심 지지선이 명확히 붕괴될 경우 이들 포지션에서 강제 청산성 매도가 연쇄적으로 발생할 수 있다. 이른바 롱 스퀴즈가 전개되면 하락이 가속화되며 3,000달러 후반대로의 추가 하락 가능성이 커진다는 분석이다.
