금(XAU/USD)은 금요일 4,121달러로 1주일 저점을 찍은 뒤 4,150달러 부근에서 거래됐다. 시장은 미국과 이란 간 60일짜리 양해각서(MoU)와 연방준비제도(Fed)의 매파적 메시지를 저울질했다. 달러화가 소폭 되돌림을 보이면서 추가 하락은 제한됐지만, 금값은 3주 연속 주간 하락이 유력하며 사상 최고치 대비 약 25% 낮은 수준이다. 금리 기대는 한층 굳어졌다. CME 페드워치에 따르면 9월에 이르면 금리 인상이 단행될 확률이 70%로 반영됐고, 6월 FOMC 회의에서는 위원들의 거의 절반이 연말까지 최소 1회 인상을 시사했다. ‘고금리 장기화(higher for longer)’는 5월 물가상승률이 4.2%로 연준 목표(2%)를 크게 상회하는 가운데, 유가 상승이 물가 압력을 키운 요인으로 지목되면서 더욱 강화됐다. 케빈 워시 연준 의장도 2% 목표를 재확인했다.
실수요도 약화됐다. 인도가 지난달 금 수입관세를 6%에서 15%로 인상한 이후 금 수입이 약 70% 급감한 것으로 나타났다. 지정학적 요인도 위험 선호 심리에 영향을 줬다. 백악관은 JD 밴스가 이란 협상과 연계된 스위스 방문을 연기했다고 밝혔고, 이란 외무부는 해당 MoU가 이미 디지털 방식으로 서명됐다고 말했다. 로이터는 고위 미국 당국자를 인용해 이스라엘과 헤즈볼라가 휴전 합의에 도달했다고도 보도했다. 기술적으로 XAU/USD는 볼린저밴드 중단(SMA) 4,357달러 아래에 있으며 RSI는 35 수준, ADX는 30대 중반이다. 저항은 4,356달러와 4,636달러, 지지는 4,150달러와 4,077달러로 제시된다. 중앙은행의 금 매입은 여전히 배경 변수다. 세계금위원회(WGC) 자료에 따르면 2022년 중앙은행들은 약 700억달러 규모인 1,136톤을 매입했다.
금리정책과 인플레이션 리스크
현재로서는 연준의 고금리 유지 기조가 가장 핵심 동인이라고 본다. 9월 금리 인상 가능성이 커지면서 향후 수주 동안 금 가격에는 추가 압력이 가해질 수 있다. 이는 2022년과 유사한 환경으로, 당시 연준의 가파른 금리 인상으로 금은 3월 고점 대비 11월 저점까지 20% 이상 하락했다.
물가상승률이 4.2%로 연준 목표치를 정확히 2%포인트 웃도는 만큼, 실질금리는 계속 상승할 것으로 예상되며 이는 무이자 자산인 금의 투자 매력을 떨어뜨린다. 과거 사례를 보면 실질금리가 뚜렷하게 플러스 전환할 때 금은 부진한 흐름을 보였고, 이는 2022~2023년 인상 사이클에서도 핵심 요인이었다. 이러한 펀더멘털 압력은 매수(롱) 포지션보다는 보수적 접근으로 거래 전략을 유도할 것으로 판단된다.
지정학 영향과 트레이딩 전략
미·이란 평화 합의와 이스라엘-헤즈볼라 휴전 등 지정학적 긴장 완화는 금을 지지해온 안전자산 프리미엄을 걷어내고 있다. 긴장 완화 국면에서는 위기 국면의 매수세가 통화정책발(發) 하방 압력을 상쇄해줄 것이라는 기대에 의존하기 어렵다. 앞서 4,300달러 위로 가격을 떠받쳤던 전쟁 리스크 프라이싱이 해소되고 있다는 의미다.
약세 전망을 전제로, 기술적 분석에서 언급된 4,077달러 지지선까지의 하락 가능성에 대비해 풋옵션 매수를 검토하고 있다. 아웃오브더머니(OTM) 콜옵션 매도 또는 베어 콜 스프레드 구축도 상단이 제한될 것이라는 시각 아래 프리미엄을 확보하는 대안이 될 수 있다. 이러한 포지션은 변동성이 커질 수 있는 시장에서 리스크를 사전에 정의할 수 있다는 장점이 있다.
다만 중앙은행의 강한 매입이 장기적으로 금 가격의 하방 경직성을 제공한다는 점을 염두에 둬야 한다. WGC는 2022년과 2023년 모두 1,000톤 이상을 공식 부문이 매입했다고 일관되게 보고해왔다. 따라서 숏 포지션은 적극적으로 관리하되, 가격이 4,000달러의 심리적 지지선에 근접할 경우 과도한 약세 베팅은 경계할 방침이다.
