금은 금요일 1.69% 하락한 4,147달러에 마감하며, 연준(Fed)의 ‘고금리 장기화(higher for longer)’ 기조가 달러와 미 국채금리를 끌어올린 영향으로 3주 연속 주간 하락이 예상된다. 미 달러 인덱스(DXY)는 101.00을 웃도는 13개월래 최고치로 올라섰고, 금리선물 시장은 9월 16일 FOMC 회의에서 18bp의 추가 긴축을 반영하며 금리 인상 확률을 72%로 가격에 반영했다. 연준 회의 이후 미 2년물 국채금리는 13bp 상승했고, 이에 따라 금은 유가 공급 우려를 키웠던 호르무즈 해협 재개로 긴장이 완화됐음에도 6거래일 저점인 4,121달러까지 밀렸다. 한편 ECB는 6월 11일 25bp 금리 인상을 단행했고, 일본은행(BoJ)도 화요일 뒤따랐다. 연준 역시 FOMC 위원 중 거의 절반이 2026년에 최소 한 차례 인상을 예상하고 있음을 시사했다.
기술적으로는 금이 200일 단순이동평균선(SMA) 4,466달러를 하향 이탈한 이후 약세 압력이 지속되고 있으며, 차트는 4,100달러를 거쳐 6월 11일 기록한 연초 이후 저점 4,023달러를 가리킨다. 추가 하락 시 4,000달러와 2025년 10월 28일 스윙 저점인 3,886달러가 노출될 수 있다. 반대로 반등하려면 6월 17일 사이클 고점 4,382달러를 먼저 상향 돌파해야 하며, 이후 200일 SMA와 4,500달러가 재차 주목된다. 골드만삭스는 12월 금 가격 전망치를 트로이온스당 4,900달러로 이전 전망 대비 500달러 낮췄고, 다음 주 시장의 초점은 2026년 1분기 GDP와 근원 개인소비지출(Core PCE) 물가지수에 맞춰져 있다. 중앙은행들은 2022년에 약 700억 달러 규모의 금 1,136톤을 추가 매입했다.
금리와 달러 강세가 주도하는 약세 전망
연방준비제도(Fed)가 금리를 더 오래 높은 수준으로 유지하겠다는 의지를 보이는 만큼, 금의 현 약세는 이어지는 추세로 판단된다. 강달러와 상승하는 미 국채금리는 이자수익이 없는(non-yielding) 금에 의미 있는 역풍으로 작용하고 있다. 이에 우리는 향후 몇 주 동안 금 가격의 추가 하락에 대비한 포지셔닝을 유지하고 있다.
시장 기대도 이러한 매파적 시각으로 굳어지는 모습이다. 오늘 아침 발표된 CME 페드워치(FedWatch Tool) 최신 데이터에 따르면 9월 회의에서 금리 인상 확률은 75%에 가까운 수준이다. 미 2년물 국채금리는 4.95% 위에서 견조하게 유지되고 있는데, 이는 2025년 말 이후 처음 보는 수준으로, 금처럼 무이자 자산을 보유하는 매력을 낮춘다. 금리발 압박의 지속은 우리의 약세 논리의 핵심 축이다.
금 가격 추가 하락에 대비한 포지셔닝
이를 실행하기 위해 금 선물 또는 관련 ETF에 대한 풋옵션 매수를 검토하고 있다. 이는 하방 움직임에서 수익을 노리면서도 위험을 제한할 수 있는(defined-risk) 전략이다. 핵심 4,100달러 아래의 행사가를 목표로 하며, 가격이 연초 이후 저점인 4,023달러 부근을 테스트할 수 있다는 시나리오를 전제한다. 그 수준이 붕괴될 경우 더 깊은 매도세로 이어질 가능성이 열린다.
가장 중요한 촉매는 다음 주 발표될 근원 개인소비지출(Core PCE) 물가지수로, 이는 연준이 선호하는 인플레이션 지표다. 4월 근원 PCE의 직전 수치는 전년 대비 연율 3.1%로, 연준 목표치 2%를 여전히 완고하게 상회했다. 또 한 번 강한 수치가 나온다면 금의 하락을 가속화하고 우리의 약세 포지션을 정당화할 가능성이 크다.
현 환경은 2022~2023년 긴축 국면을 연상시킨다. 당시 금은 연준의 공격적 금리 인상으로 초기에는 부진했으나, 시장이 금리 사이클의 정점을 완전히 가격에 반영한 뒤에야 견조한 바닥을 형성했다. 현재도 유사한 패턴이 재현될 수 있으며, 장기적 매수 기회가 나타나기 전까지 추가 하락 여지가 남아 있음을 시사한다.
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