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연말이 다가오면서 BNY의 경제학자들은 투자자들이 미국 주식 시장 노출을 줄이고 있다는 것을 관찰합니다.
by VT Markets
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Dec 30, 2025
BNY 경제학자들이 지적한 바에 따르면, 투자자들은 미국 주식 시장에 대한 노출을 줄였습니다. 2025년 동안 미국 포트폴리오 비중은 68%에서 64% 이상으로 감소했습니다.
유럽은 Q1 말과 Q2 초반에 가장 강력한 성과를 보였습니다. 이는 ‘해방의 날’ 세금 부과 이후 달러에서의 다각화에 의해 촉진되었습니다. 유럽 보유 비중은 포트폴리오의 11% 이상에 도달했으나, 이후 감소했지만 연초 수준을 초과해 여전히 유럽 재투자에 대한 지원이 계속됨을 나타냅니다.
미국과 유로존 시장이 연말에 하락세를 보이면서 신흥 시장은 점차 우세한 모습을 보이고 있습니다. 이 경향은 2026년까지 지속될 것으로 예상됩니다. 이러한 시장에 대한 비중은 가벼워지고 있으며, 개발된 시장의 노출을 반드시 줄이지는 않습니다. 그러나 외환 수익은 높은 헤지 비율 때문에 제한될 수 있으며, 수출 경쟁력 압박이 가치 상승 잠재력을 제약할 수 있습니다.
대형 투자자들이 미국 주식 노출을 68%에서 64%로 줄인 가운데, 하락 위험을 대비하는 것이 바람직하다고 믿습니다. 2026년 2월 만료일의 S&P 500 또는 나스닥 100 지수에 대한 풋옵션 구매는 잠재적인 연초 하락에 대비할 수 있습니다. 이러한 신중한 태도는 최근 미국 4분기 초기 GDP 수치가 1.9%로 2.2% 예상에 미치지 못해 경기 둔화 우려를 불러일으킨 것에 의해 뒷받침됩니다.
파생상품 시장에서 이러한 불확실성이 반영되고 있으며, VIX가 15 아래에 있던 대부분의 Q4를 거치고 17.5로 상승했습니다. 시장이 횡보하거나 완만하게 하락할 것으로 생각하는 트레이더들은 주요 미국 지수에서 외가격 콜 스프레드를 매도하는 전략을 통해 수익을 창출할 수 있습니다. 이 접근 방식은 투자자들이 최근의 강세를 매도 기회로 활용하고 있다는 관찰과 일치하며, 이번 달 미국 주식 ETF에서 150억 달러의 순 유출이 발생했다는 추세가 이를 확인합니다.
유럽에서 보유 자산은 Q2 정점에서 소폭 감소했으며, ‘해방의 날’ 세금 부과 이후 초기의 열정이 정상화되고 있는 것으로 보입니다. 확신은 약해졌지만 보유 자산은 2025년 초 수준을 초과하고 있어, 중립적이지 극단적으로 약세를 보이지 않는 모습을 제시합니다. 유럽 지수에 대해 보호 풋을 구매하고 장기 포지션에 대해 콜을 매도하는 칼라 전략을 사용하면 올해의 일부 이익을 잠글 수 있으며, 일부 상승 가능성을 포기할 수 있습니다.
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