미 달러는 전주 상승분의 상당 부분을 되돌리며, 달러인덱스(DXY)가 100.00에 근접했다가 일본은행(BOJ)이 정책금리를 인상할 수 있다는 관측이 재부상하자 후퇴했다. 미 국채금리는 혼조 흐름 속에서도 최근 박스권 상단 부근을 유지했으며, 8월 비농업부문 고용(NFP)은 16만2천 명으로 집계돼 지수를 일시적으로 끌어올렸지만 발표 전 수준으로 다시 밀렸다. 노동절 연휴를 앞두고 거래 여건도 한층 얇아졌고, 미 연방준비제도(Fed)는 블랙아웃 기간에 진입하면서 시장의 관심은 예정된 물가 지표로 옮겨갔다.
포지셔닝 데이터는 전면적인 반전이라기보다 모멘텀 둔화를 시사했다. 8월 25일까지의 주간 CFTC 집계에 따르면 순투기적(비상업) 순매수는 397계약 감소해 약 1만8,700계약으로 내려왔고, 4주 누적 증가폭은 +3,465에서 +1,485로 둔화됐다. 미결제약정은 4만8,000계약 부근에서 거의 변동이 없었으며, 투기적 익스포저는 39.81%에서 38.96%로 낮아졌다. 익스포저 백분위는 57로 유지된 반면 순포지션 백분위는 68.5에서 67.4로 하락했다. 시장은 연말까지 약 35bp의 추가 긴축을 반영하고 있었고, 9월 16일 회의에서는 25bp 인상이 우세하게 가격에 반영됐다. 관심은 8월 CPI와 함께 신규 실업수당 청구건수, 생산자물가지수(PPI), 미시간대 소비자심리지수(속보치)로 이동했다.
핵심 기술적 레벨과 트레이딩 전략
달러가 지지력을 확보하는 데 어려움을 겪는 가운데, 파생상품 트레이더들은 달러인덱스(DXY)의 100.00 심리적 지지선을 면밀히 주시할 필요가 있다. 예상치를 웃돈 16만2천 명의 NFP 발표로 지수가 잠시 반등했지만, 빠르게 되돌림이 나타나며 약세 심리가 재유입되고 있음을 보여준다. 이번 박스권 조정은 핵심 레벨에서의 돌파 또는 견고한 반등을 노리는 옵션 트레이더에게 전략적 진입 구간을 제공할 수 있다는 판단이다.
연준이 블랙아웃 기간에 들어간 만큼, 향후 단기 변동성의 핵심 동인은 소비자물가지수(CPI) 발표가 될 전망이다. 최근 지표는 근원 물가의 끈적한(sticky) 흐름이 이어지고 있음을 보여주며, 이는 시장이 기대하는 것만큼 빠른 정책 완화를 연준이 단행하기 어렵게 만든다. 주요 달러 통화쌍에서 스트래들 또는 스트랭글 전략을 활용해, 이번 핵심 지표 발표 이후 예상되는 급격한 가격 변동을 포착하는 방안을 권고한다.
일본은행의 매파적 전환 가능성은 달러 강세를 제한하는 변수로 계속 작용하고 있다. 추가 금리인상 관측이 힘을 얻으면서 중앙은행 기대의 대비가 커졌고, 엔화가 회복세를 이어갈 경우 USD/JPY 풋 옵션의 수익 기회가 확대될 수 있다. 도쿄발 정책 변화에 따른 급격한 리스크를 완화하기 위해, 달러 롱 포지션은 선별적인 엔화 익스포저로 헤지하는 전략을 제시한다.
포지셔닝 데이터와 시장 심리
최신 CFTC 포지셔닝 데이터를 보면 순투기적 순매수 계약이 약 1만8,700계약으로 소폭 하락해, 강세 모멘텀이 둔화되고 있으나 완전한 방향 전환으로 보긴 이르다는 점을 시사한다. 미결제약정은 4만8,000계약 내외로 횡보해 트레이더들이 달러를 공격적으로 쇼트로 전환하기보다 포지션을 정리·조정하는 국면임을 보여준다. 이는 시장이 뚜렷한 촉매가 확인되기 전까지 큰 추세 전환에 베팅을 유보하고 있다는 신호로 해석할 수 있다.
국채금리가 최근 범위의 상단에 머물고 있음에도 달러가 금리 우위를 충분히 반영하지 못하는 점도 특징이다. 연준 인사들은 물가의 끈적함이 ‘더 오래 더 높은’ 금리 환경을 강제할 수 있다고 경고해 매파적 기조를 강화하고 있지만, 시장은 이를 충분히 반영하지 않는 모습이다. 안정적인 금리와 약세 달러 간 괴리는 결국 해소될 가능성이 높다는 점에서, 단기금리 선물에서의 기회를 모색할 필요가 있다는 판단이다.
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