USD/JPY는 수요일 장 초반 일본 당국의 추가 개입이 의심되며 압력을 받았지만 이후 반등했다. 한때 155.00 부근까지 밀린 뒤 156.42 안팎에서 거래됐고, 이날 기준 약 0.90% 하락했다.
미국 달러는 미국-이란 합의 기대감으로 약세를 보였다. 악시오스(Axios)가 양측이 전쟁을 끝내고 핵 협상 틀을 마련하는 합의에 더 가까워지고 있다고 보도한 영향이다. 다만 최종 합의 여부가 불확실해 달러의 추가 하락은 제한됐다.
달러 인덱스와 개입 경계
미 달러 인덱스(DXY·주요 통화 대비 달러 가치를 나타내는 지수)는 장중 저점 97.62를 찍은 뒤 98.04 부근에서 움직였고, 약 0.45% 하락했다. 일본 정부는 시장 개입을 공식 확인하지 않았지만, 당국의 경고성 발언이 이어지면서 시장 참가자들은 경계를 늦추지 않고 있다.
엔화는 중동 지역의 원유 공급 차질 우려로 투자심리가 흔들리며 약세를 보였다. 일본은 에너지 수입 의존도가 높고, 주요 물량이 호르무즈 해협을 거치기 때문에 해당 구간의 긴장 고조가 엔화에 불리하게 작용한다. 시장의 초점은 호르무즈 해협 상황과 미국-이란 협상에 맞춰져 있다.
목요일에는 일본의 노동현금소득(임금 흐름을 보여주는 지표)과 일본은행(BOJ) 회의록이, 미국에서는 신규 실업수당 청구건수(고용시장 둔화 여부를 가늠하는 주간 지표)가 발표된다. 금요일에는 비농업부문 고용(NFP·미국 고용 증가 규모를 보여주는 핵심 지표)이 예정돼 있다. 기술적 구간으로는 SMA(단순이동평균선·일정 기간 평균 가격을 이은 추세선) 157.36, 158.69, 154.24가 거론된다. RSI(상대강도지수·과매수/과매도 정도를 보는 지표)는 38 부근, ADX(추세 강도 지표)는 23 안팎이며, 지지선은 155.50 부근으로 제시됐다.
헤지와 금리 격차 전망
파생상품(기초자산 가격에 따라 가치가 변하는 금융상품) 투자자들은 급락에 대비한 헤지를 고려할 만하다. 예를 들어 엔화 콜옵션(정해진 가격에 엔화를 살 권리)이나 USD/JPY 풋옵션(정해진 가격에 USD/JPY를 팔 권리)을 매수해 갑작스러운 하락 위험을 줄이는 방식이다. 펀더멘털(경제 여건) 흐름이 우상향이더라도, 지난해 하루 만에 수 엔씩 급락한 사례가 있어 무헤지 롱(상승에 베팅하는 매수 포지션)은 위험이 크다. 옵션은 손실이 옵션 프리미엄(옵션 가격)으로 제한되는 ‘정해진 위험’의 방어 수단이 될 수 있다.
달러 강세의 핵심 배경은 미일 금리 격차다. 미국 연방준비제도(Fed)는 물가 상승세가 예상보다 끈적하다는(쉽게 꺾이지 않는) 지표 이후 정책금리가 4.5% 안팎에 머물러 있는 반면, 일본은행은 지난해 말 정책금리를 0.1% 수준으로 소폭 올린 데 그쳤다. 이 격차는 ‘캐리 트레이드’(금리가 낮은 통화인 엔화를 빌려 금리가 높은 달러 자산을 사서 이자 차이를 노리는 거래)의 수익성을 높인다.
한편 일본 쪽에서는 엔화의 구조적 약세가 이어져, 일본은행이 직접 개입 외의 수단으로 강하게 대응하기가 쉽지 않다는 평가가 나온다. 2026년 3월 최신 자료에서는 실질 현금소득(물가를 반영한 임금 구매력)이 25개월 연속 감소해 내수가 위축되고 있다. 이는 엔화를 지지할 정도의 의미 있는 긴축(금리 인상 등 통화정책을 조이는 조치) 가능성을 낮춘다.
중동 지정학적 긴장도 엔화에 불리한 요인이다. 전 세계 원유 공급의 20% 이상이 호르무즈 해협을 통과하는 만큼, 차질이 발생하면 에너지 수입 의존도가 큰 일본 경제에 부담이 커진다. 이런 불확실성은 상대적으로 에너지 자급도가 높은 미국 달러 대비 엔화 약세 요인으로 작용한다.
따라서 USD/JPY에서는 불 콜 스프레드(낮은 행사가 콜을 사고 높은 행사가 콜을 파는 구조로, 상승에 베팅하되 비용과 최대이익을 제한하는 전략) 같은 옵션 조합을 활용하는 전략도 거론된다. 펀더멘털에 따른 완만한 상승에서 수익을 노리면서도, 당국의 갑작스러운 개입으로 인한 급변 위험에 대비해 손실을 제한할 수 있기 때문이다.
