영국 파운드(GBP)가 일본 엔화(JPY)에 비해 강세를 보이고 있으며, GBP/JPY는 약 203.85입니다. 이는 엔화가 주요 통화에 대해 약세를 보이고 있기 때문입니다. 일본의 새로 임명된 총리는 경기 부양책을 준비하고 있으며, 시장은 이를 엔화에 부정적 요소로 보고 있습니다. 이는 일본은행(BoJ)의 가까운 시일 내 정책 조정을 지연시킬 수 있습니다.
긍정적인 리스크 심리도 엔화의 약세에 기여하고 있으며, 이는 미국-중국 무역 협정의 기대감으로 더 위험한 자산에 대한 수요를 증대시키고 있습니다. 일본은행의 통화 정책 발표가 예정되어 있으며, 중앙은행은 0.50% 기준 금리를 유지할 가능성이 높습니다.
스왑 시장은 이번 주 금리 인상 확률을 11%로, 12월에는 거의 50%로 예상하고 있으며, 2026년 1분기까지 0.25포인트 완전 인상을 기대하고 있습니다. 카즈오 우에다 총재가 소득 성장 둔화와 재정 지원을 고려한 금리 인상 여부에 대한 지침을 주목할 것입니다.
이번 주 영국의 주요 경제 데이터는 없어 파운드의 방향은 광범위한 리스크 심리와 다가오는 재정 발전에 따라 달라질 것입니다. 11월 26일 예산 발표를 앞두고, 재무장관 레이첼 리브스는 220억 파운드의 재정 적자를 해결해야 한다는 압박을 받고 있습니다. 재정적 불확실성이 단기적으로 파운드의 상승 모멘텀을 제한할 수 있지만, 일본과의 통화 정책 차이로 인해 GBP/JPY는 계속 지지받고 있습니다.
저희는 약 20조 엔에 달하는 예정된 경기 부양책 때문에 엔화 약세를 보고 있습니다. 이 지출은 일본의 최근 부진한 경제 데이터에 대한 대응이며, 3분기 GDP 예비 수치가 -0.2%로 나와 이번 주 목요일 일본은행의 금리 인상 가능성이 매우 낮아졌습니다. 그 결과, 엔화의 안정 또는 하락에서 이익을 얻는 파생상품이 10월 30일 발표를 앞두고 매력적으로 보입니다.
우리는 이번 주 우에다 총재에게서 예상치 못한 발표가 없을 것으로 보고 있습니다. 최근 발표된 임금 증가 수치가 전년 대비 1.1%의 미미한 상승을 보였고, 이는 인플레이션 목표를 충족하지 못하고 있습니다. 돌아보면, 일본은행이 2024년에 부정적 금리에서 벗어난 역사적인 결정은 그들이 조치를 취할 수 있음을 보여주었지만, 그들의 깊은 주의는 더 강한 데이터를 기다리게 할 가능성이 높습니다. 이는 2026년 초까지 엔화 약세를 계속 베팅하는 장기 옵션이 잠재적으로 좋은 전략이 될 수 있다는 것을 시사합니다.
거래의 반대 측면에서는 11월 26일 예정된 영국 예산으로 인한 파운드 약세를 주의해야 합니다. 최근 재정책임총괄국에서 강조한 220억 파운드의 재정적자를 줄일 필요성은 투자자의 불확실성 가운데 10년 만기 영국 정부 채권 수익률을 4.3%로 끌어올렸습니다. 이러한 재정적 압박은 파운드의 상승세를 제한할 수 있으며, GBP/JPY에서 느리게 오르는 것에서 이익을 보는 콜 스프레드와 같은 전략을 고려하는 것이 현명할 것입니다.
영국 예산 우려에도 불구하고 GBP/JPY 쌍의 근본적인 동력은 여전히 넓은 금리 차이에 있습니다. 영국은행의 금리가 4.75%인 반면 일본은행의 금리는 0.50%이므로, 긍정적인 carry(금리 차이에 따라 이익을 얻는 것)는 GBP/JPY를 보유하는 매력을 높입니다. 이는 앞으로 몇 주 동안 영국 재정 소식에 의해 발생하는 하락이 통화 정책 차이에 주목하는 거래자에게 매수 기회로 여겨질 수 있음을 시사합니다.
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