금, 핵심 지지선 부근에서 숨 고르기
앞서 5,600까지의 상승은 호르무즈 해협에서의 차질로 전 세계 해상 원유 공급(배로 운송되는 원유 물량)의 상당 부분이 영향을 받았다는 우려가 커진 데 따른 것이다. 초기 충격이 잦아들고 유가가 내려오면서 안전자산(불확실할 때 자금이 몰리는 자산) 수요도 둔화했다. 이제 시장의 초점은 수요일 미국 연방준비제도(Fed·미 중앙은행)의 금리 결정과 경제전망 요약(Summary of Economic Projections·성장·물가·금리 경로에 대한 전망치)에 맞춰져 있다. 시장은 기준금리가 3.75%로 동결될 것으로 본다. 동시에 향후 금리 경로가 달러 가치와 실질금리(명목금리에서 물가상승률을 뺀 값)에 어떤 영향을 주는지가 관건이다. 당시의 극단적 변동성은 지나갔고, CBOE 금 변동성 지수(GVZ·옵션 가격에 반영된 금의 예상 변동성)는 현재 14.5 부근에서 거래되고 있다. 이는 2025년 불안 국면의 고점 대비 크게 낮은 수준이다. 예상 변동성이 낮으면 옵션(정해진 가격에 사고팔 권리) 비용이 줄어, 돌파에 베팅하려는 투자자에게는 전략 구사가 더 쉬워진다. 시장이 단기간에 같은 수준의 충격을 다시 예상하지 않는다는 뜻이기도 하다.연준 전망이 박스권 흐름 좌우
연준의 입장은 과거(금리 3.75% 구간)와 달라졌다. 2026년 2월 소비자물가지수(CPI·소비자가격 변동을 보여주는 물가 지표)에서 물가상승률이 2.9%로 쉽게 내려오지 않으면서, 2분기 추가 금리 인하 기대는 약해지고 있다. 이런 ‘높은 금리가 오래 가는(higher for longer)’ 환경은 금의 상승 여력을 제한해 가격을 더 뚜렷한 범위 안에 가두고 있다. 다른 글로벌 해상 운송로에서의 긴장은 2025년 같은 급격한 충격과는 달리, 작지만 꾸준한 불안 프리미엄을 제공하고 있다. 이는 연준이 조심스러운 태도를 유지하더라도 금 가격이 크게 밀리는 것을 막는 ‘하단’ 역할을 한다. 이러한 흐름은 금 ETF(상장지수펀드·거래소에서 주식처럼 사고파는 펀드)로의 자금 유입이 지난 한 달 1.2% 늘어난 점에서도 확인된다. 이런 환경에서 시장은 새로운 위기보다 ‘예상 범위(박스권)’ 거래에 옵션을 활용하는 흐름이 나타난다. 예를 들어 5,400 저항선(가격 상승을 막는 구간) 위의 행사가로 콜 신용 스프레드(높은 행사가 콜을 매수하고 낮은 행사가 콜을 매도해 프리미엄을 받는 구조로, 수익과 손실 범위를 제한하는 전략)를 매도하면 수익을 노리면서도 급등 리스크를 관리할 수 있다. 동시에 4,850 핵심 지지선 아래에서는 보호용 풋(가격 하락에 대비해 손실을 줄이기 위한 풋옵션) 매수로 예기치 못한 하락에 대비하는 헤지도 가능하다.
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