USD/JPY는 아시아 세션 초반에 154.05 근처에서 거래되고 있습니다. 일본 엔화는 일본은행(BoJ)이 금리를 0.5%로 유지하면서 미국 달러에 대해 약세를 보이고 있습니다. 거래자들은 나중에 발표될 미국의 ISM 제조업 구매관리자지수(PMI) 보고서를 예상하고 있습니다.
일본은행 총재 우에다 카즈오(Kazuo Ueda)는 금리 인상을 결정하기 전에 더 많은 정보가 필요하다고 언급했습니다. 그는 미래의 금리 인상에 대한 구체적인 일정은 제시하지 않아 엔화의 성과에 영향을 미치고 있습니다. 연방준비제도(Fed)가 금리를 유지하는 입장은 미국 달러에 일부 지지를 제공합니다.
연방준비제도는 기준금리를 3.75%-4.0%로 유지했으며, 의장 제롬 파월(Jerome Powell)은 추가 인하가 보장되지 않았다고 언급했습니다. FedFunds 선물 거래자들은 12월 금리 인하에 대한 기대를 이전 주의 93%에서 63%로 줄였습니다.
일부러 길어지는 미국 정부의 셧다운은 해소되지 않은 채 여섯 주째 계속되고 있습니다. 장기적인 셧다운은 경제에 대한 우려를 불러일으켜 USD가 JPY 대비 약세를 보일 수 있습니다.
엔의 가치는 일본은행의 정책, 미국과 일본의 채권 수익률 차이, 그리고 시장 심리에 영향을 받습니다. 일본은행의 과거 초저금리 정책은 엔의 가치를 떨어뜨렸지만, 최근의 정책 변화는 일부 지지를 제공합니다. 혼란스러운 시기에는 엔이 안전 자산으로 여겨집니다.
중앙은행 정책의 차이가 더욱 뚜렷해지고 있습니다. 연방준비제도는 12월에 금리를 다시 인하하지 않을 것이라고 신호를 보내고 있으며, 일본은행은 추가 금리 인상을 보류하고 있습니다. 이러한 근본적인 차이는 달러가 일본 엔에 대해 계속 지지를 받을 것으로 예상됩니다.
데이터를 살펴보면, 주말 직전에 발표된 10월 비농업 고용보고서는 195,000개의 일자리 증가를 보여주며 강한 고용 시장을 나타냅니다. 이와 같은 고용 강세는 연방준비제도의 신중한 대처를 강화하여 달러를 매력적으로 유지하는 데 기여합니다. 반면, 일본의 지난주 코어 소비자물가는 2.7%로 일본은행의 목표를 초과했지만 가속되고 있지 않아 우에다 총재에게 인내할 여지를 줍니다.
파생상품 거래자들은 앞으로 몇 주 동안 USD/JPY 콜 옵션 매수를 고려할 수 있습니다. 정책적인 명확성은 쌍방의 추가 상승 가능성을 시사하며, 155-156 범위를 시험할 수 있습니다. 옵션은 상승 모멘텀을 활용하면서 위험을 정의하는 방법을 제공합니다.
그러나 일본 당국의 개입 위험을 항상 염두에 두어야 합니다. 2024년에 쌍방이 비슷한 높은 수준을 넘었을 때 재무부의 행동을 기억하고 있으며, 이는 급격한 하락을 초래할 수 있습니다. 계속되는 미국 정부의 셧다운은 또한 위험 요소로 작용할 수 있으며, 장기적인 교착 상태는 미국 GDP 예상에 부정적인 영향을 미쳐 달러에 부담이 될 수 있습니다.
금리 차이는 여전히 가장 중요한 요소로 작용하고 있습니다. 10년 만기 미국 국채 수익률은 4.1% 근처에서 변동하고 있으며, 10년 만기 일본 국채 수익률은 1.2%입니다. 이 상당한 격차는 미국 달러를 보유하는 것이 훨씬 더 수익성이 높아져 통화 쌍에 강한 기본 수요를 제공합니다.
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