USD/JPY는 159.85 부근에서 소폭 되돌림을 보인 뒤 화요일 아시아장에서 하락했다. 환율은 159.00 부근까지 내려왔지만, 엇갈린 재료로 추가 하락은 제한됐다.
주말 미국-이란 평화협상이 결렬됐지만, 시장은 외교적 대화가 이어질 것으로 보고 있다. JD 밴스 미국 부통령은 “의미 있는 진전”이 있었다고 말했으며, 이는 달러에 부담으로 작용했다.
정책 불확실성으로 달러 압박
달러는 미국 물가와 연방준비제도(Fed·미 중앙은행)의 통화정책을 둘러싼 불확실성으로 3월 초 이후 최저 수준까지 밀렸다. 금요일 발표된 미국 지표에서는 물가 상승 폭이 약 4년 만에 가장 크게 나타나, 올해 금리 인상 가능성에 시선이 쏠렸다. 한편 금리 인하 전망도 일부 남아 있다.
※ 통화정책: 중앙은행이 금리 등을 조정해 경기와 물가를 관리하는 정책.
※ 금리 인상/인하: 기준금리를 올리거나 내려 자금 조달비용과 경제활동을 조절하는 조치.
엔화는 호르무즈 해협(중동 원유 수송의 핵심 경로) 주변 불안으로 인한 에너지 공급 충격 우려에 제한적으로 지지받았다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 미 해군의 봉쇄가 공식적으로 시작됐다고 밝히며, 접근하는 이란 군함은 파괴될 것이라고 말했다. 이란은 페르시아만과 오만만의 항만을 위협했다.
※ 에너지 공급 충격: 전쟁·분쟁 등으로 원유·가스 공급이 줄어 가격이 급등하는 상황.
일본은 중동산 원유 수입 의존도가 높아 단기적으로 경제 부담이 커질 수 있다는 우려가 있다. 이는 엔화 강세를 제한하고 USD/JPY의 추가 하락도 막을 수 있다. 동시에 일본 당국의 구두 개입(말로 환율 경고)이나 실제 개입 가능성은 엔화의 추가 약세도 제한할 수 있다.
※ 구두 개입: 정부·중앙은행이 “과도한 변동을 예의주시한다” 등 발언으로 환율을 압박하는 방식.
에너지 충격과 시장 여파
지난해 호르무즈 해협에서의 미 해군 봉쇄는 큰 에너지 충격을 일으켜 브렌트유(국제 유가 기준 중 하나) 가격이 한때 배럴당 145달러를 웃돌았다. 이후 외교 채널이 단기 위기를 완화했지만, 유가는 여전히 높은 수준이다. 서부텍사스산원유(WTI·미국 유가 기준)는 현재 배럴당 95달러 부근에서 거래돼 일본 같은 에너지 수입국에 부담을 준다. 이러한 높은 에너지 비용은 엔화 약세 요인으로 작용하고 있다.
※ 브렌트유/WTI: 국제 원유 가격을 대표하는 기준 유종.
2025년 물가 급등으로 소비자물가지수(CPI)가 7%를 넘어서자, 연준은 시장 예상보다 훨씬 강경한 태도로 돌아섰다. 연준은 기준금리에 해당하는 연방기금금리(미국 은행 간 하루짜리 자금거래 금리 목표치를 통해 기준금리 역할)를 6.00%까지 올려 물가 압력을 억제했다. 2026년 3월 물가상승률은 4.1%로 최근 집계됐다. 높은 금리 환경은 달러를 지지한다.
※ CPI: 소비자가 구매하는 상품·서비스 가격 변화를 나타내는 물가 지표.
※ 연방기금금리: 미국의 대표 기준금리.
그 결과 USD/JPY는 현재 162.50 부근에서 거래되며, 지난해 언급된 수준보다 훨씬 높다. 일본은행(BOJ)이 마이너스 금리 정책(예금에 ‘음의 금리’를 적용하는 정책)에서 벗어났지만, 현재 금리 0.10%는 미국과의 금리 격차를 크게 만든다. 이 격차는 달러를 사서 보유하는 거래가 유리해지는 ‘캐리 트레이드’(낮은 금리 통화로 빌려 높은 금리 통화를 사는 투자)를 강화하며, 환율을 끌어올리는 핵심 동력이 되고 있다.
※ 캐리 트레이드: 금리 차이를 이용해 수익을 노리는 거래.
