아르헨티나의 비계절조정(N.S.A.) 기준 산업생산은 5월 전년 동월 대비 5.7% 감소하며, 직전 수치의 2.8% 감소에서 하락 폭이 확대됐다. 이번 수치는 월중 공장 가동 등 제조업 활동의 둔화 속도가 더 빨라졌음을 시사한다.
이번 악화는 해당 지표의 부정적 흐름을 연장하며, 5월이 종전 발표보다 더 큰 연간 감소폭을 기록했음을 보여준다. 이번 발표는 N.S.A. 기준으로 측정한 아르헨티나 산업 부문의 여건에 대한 최신 스냅샷을 제공한다.
거시경제 및 환율 시사점
아르헨티나의 산업생산 감소율이 전년 대비 -2.8%에서 -5.7%로 확대된 점을 우리는 경기 측면에서 강한 약세 신호로 본다. 이러한 악화 흐름은 하반기에 기업 실적과 전반적인 경제활동이 큰 압박을 받을 가능성을 시사한다. 이번 데이터는 경기침체가 심화되고 있다는 우리의 견해를 강화한다.
이 같은 경기 약화는 아르헨티나 페소(ARS)에 추가 하방 압력을 가할 가능성이 높다. 2026년 6월 중앙은행의 최근 데이터에서 외환보유액 유출이 지속되고 있는 점을 감안할 때, 통화의 취약성이 커지고 있다고 판단한다. 이에 우리는 역외차액결제선물환(NDF)을 통해 미 달러 대비 ARS 숏 포지션을 추가하는 방안을 검토하고 있다.
주식시장 및 국채 리스크
주식시장 측면에서 이번 둔화는 메르발(Merval) 지수에 상장된 산업 기업들의 수익성에 대한 직접적인 위협이다. MSCI 아르헨티나 ETF는 지난 한 달간 이미 4% 하락했으며, 실적 전망치가 하향 조정됨에 따라 이러한 흐름이 이어질 것으로 예상한다. 우리는 예상되는 주가 하락에서 수익을 얻기 위한 방안으로 아르헨티나 주요 종목에 대한 풋옵션 매수를 검토하고 있다.
또한 경기 부담 확대는 국가채무 이벤트(소버린 디폴트 등)에 대한 시장의 인식 리스크도 높인다. 과거 아르헨티나에서는 급격한 경기 위축이 국가 신용부도스왑(CDS) 스프레드 급등으로 이어지는 경우가 잦았다. 우리는 투자자들이 아르헨티나 국채 보유에 대해 더 높은 위험 프리미엄을 요구하면서, 향후 수주 내 채권금리가 상승할 것으로 예상한다.
지금 바로 거래를 시작하세요 — VT Markets 실계좌를 개설하려면 여기를 클릭하세요.
