아르헨티나의 3월 전월 대비(전달 대비) 무역수지가 시장 예상치를 크게 밑돌았다. 전망치는 10억1,000만달러였지만, 실제치는 200만달러에 그쳤다.
이번 지표는 월간 기준 흑자 규모가 예상보다 훨씬 작았음을 보여준다. 발표 자료에는 추가 세부 내역이 포함되지 않았다.
3월 무역수지 쇼크는 시장에 상당한 충격이다. 2025년 말 이후 이어지던 개선 흐름이 갑자기 멈추면서 경기 회복의 체력에 즉각적인 의문이 제기된다. 수출 증가세가 꺾였거나, 수입 수요가 달러(외화) 창출 능력보다 빠르게 늘고 있음을 시사한다.
외환시장에서 아르헨티나 페소(ARS)에 대한 재차 약세 압력이 예상된다. 이번 지표는 달러 강세·페소 약세 베팅을 부추길 가능성이 크며, 이는 USD/ARS 선물(미국 달러/아르헨티나 페소 환율을 미리 정해 거래하는 선물계약) 매수로 실행할 수 있다. 중앙은행의 외환보유액은 올해 들어 현재까지 40억달러 늘어나는 데 그쳐, 투자심리 급변을 막아낼 완충 역할이 제한적이다.
이번 무역 지표 급변은 국가 리스크(국가가 돈을 못 갚을 위험) 인식에도 영향을 줄 전망이다. 아르헨티나 디폴트(채무불이행) 위험을 보장하는 비용이 상승할 것으로 보이며, 신용부도스왑(CDS·국가가 부도날 때 손실을 보전해주는 보험 성격의 파생상품)으로 방어에 나서는 전략이 합리적일 수 있다. 2025년 중반의 변동성을 감안하면, CDS 스프레드(보험료에 해당하는 CDS 가격의 격차)는 몇 차례 부정적 지표만으로도 급격히 확대될 수 있다.
주식시장에서는 방어적 대응이 필요하다. 예컨대 메르발(Merval) 지수 ETF에 대한 풋옵션(가격 하락 시 이익이 나는 옵션)을 매수해 시장 전반 하락에 대비하는 방식이 있다. 페소 약세가 진행되면 수입 원자재 의존도가 높은 기업들은 원가 부담이 커져 이익률(마진)이 압박받을 수 있어, 향후 몇 주간 특히 취약할 수 있다.
