싱가포르의 1분기 국내총생산(GDP, 한 나라에서 일정 기간 생산된 재화·서비스의 합계) 성장률이 전년 대비 4.6%에서 6.0%로 상향 조정됐다. 계절요인을 제거한 전분기 대비(계절조정치) 성장률도 -0.3%에서 1.0%로 올라갔다. 이는 블룸버그 컨센서스(시장 전망치 평균) 5.2%와 0.2%를 웃도는 수준이며, 2025년 4분기 전년 대비 5.7%, 전분기 대비(계절조정치) 1.3%에 이은 것이다. 이번 성장세는 인공지능(AI, 사람의 학습·추론을 컴퓨터가 수행하도록 한 기술) 관련 수요와 견조한 건설·서비스 활동에 힘입은 것으로 평가됐다. 다만 산업통상자원부 격인 MTI는 공급망 차질(부품·원자재 조달과 물류가 막히는 현상)과 원자재 가격 상승으로 역풍이 커지고 있다고 경고했고, 기술기업들이 투자·사업 약속을 줄일 수 있다고 밝혔다.
물가 압력은 제한적이었다. 4월 소비자물가지수(CPI, 가계가 구입하는 상품·서비스 가격 변동을 보여주는 지표)는 전년 대비 1.8%로, 블룸버그 컨센서스 2.1%를 밑돌았고 3월과 같았다. 연료·에너지 물가는 올랐지만, 비에너지 상품과 서비스 가격은 대체로 안정적이었다. 이는 2차 파급(에너지·원자재 가격 상승이 다른 품목 가격까지 연쇄적으로 밀어 올리는 현상)이 크지 않음을 시사한다. 시장에서는 달러/싱가포르달러(USD/SGD) 환율이 0.2% 하락한 1.2770을 기록했다. 유가가 약세를 보이고 미국 달러가 약해진 영향이다. 다만 4월 이후 1.2650~1.2840 범위에서 박스권(일정 가격대에서 오르내리며 방향성이 약한 흐름)을 유지하고 있다.
강한 국내 지표에도 USD/SGD 박스권 지속
1분기 GDP가 강하게 나왔지만, 싱가포르달러는 기대만큼 강세를 보이지 않고 있다. USD/SGD는 1.2650~1.2840에 묶여 있어, 시장이 다른 변수에 더 무게를 두는 모습이다. 즉, 현재로서는 국내 호재만으로 환율 방향을 바꾸기 어렵다는 뜻이다.
정부가 “상당한” 역풍을 공식 경고한 점이 통화 강세를 제한하는 요인으로 보인다. 실제로 4월 비(非)석유 국내 수출(NODX, 석유를 제외한 주요 수출의 월간 변화로 경기·무역 흐름을 보여주는 지표)은 전월 대비 1.2% 감소해 예상치를 밑돌았다. AI 수요가 이끈 1분기 호조가 2분기까지 이어지기 어렵다는 신호로 해석된다.
대외적으로는 미국 연방준비제도(Fed, 미국 중앙은행)가 “금리를 오래 높은 수준으로 유지”하는 기조를 이어가며 달러가 버티고 있다. 미국의 핵심 서비스 물가(경기 흐름을 더 잘 반영하는 서비스 부문 물가)가 3.5% 안팎에서 쉽게 내려오지 않아 단기간 달러 약세를 기대하기 어렵다. 이런 외부 요인이 USD/SGD의 하단을 지지하고 있다.
트레이더 관점의 시사점과 향후 리스크
향후 몇 주간 박스권과 낮은 변동성은 옵션 트레이더에게 기회가 될 수 있다. USD/SGD 1개월 내재변동성(옵션 가격에 반영된 향후 변동성 기대치)은 최근 3.5% 근처로 내려와 2024년 말 이후 최저 수준이다. 환율이 현재 범위에 머문다는 전제에서는 스트랭글 매도(행사가가 다른 콜·풋 옵션을 함께 팔아 프리미엄을 받는 전략)로 프리미엄(옵션 거래에서 받는 대가)을 확보하는 전략이 유효해 보인다.
다만 1.2650~1.2840 범위 이탈 여부를 점검해야 한다. 미국 물가 지표가 예상에서 크게 벗어나면 박스권이 깨질 수 있다. 특히 미국 근원 개인소비지출(PCE) 물가지수(변동성이 큰 식품·에너지를 제외한 물가로, 연준이 중시하는 물가 지표) 발표가 핵심 변수다. 결과가 시장 예상과 크게 달라지면 박스권 전략이 빠르게 흔들릴 수 있다.
