MAS 정책에 대한 시사점
1월 물가 상승률이 전년 대비 1.4%로 오른 것은 물가 하락 압력(디스인플레이션, 물가 상승률이 둔화되는 흐름)이 약해질 수 있다는 신호입니다. 우리는 몇 주 동안 싱가포르 통화청(MAS, 싱가포르의 중앙은행 역할을 하는 기관)이 ‘중립적’(통화정책을 더 강하게 조이거나 더 느슨하게 풀지 않는) 입장을 유지할 것으로 봤지만, 이번 data는 판단을 다시 하게 만듭니다. 시장은 이제 2026년 4월 회의에서 정책 완화(금리 인하 등으로 돈의 흐름을 더 넉넉하게 하는 조치) 가능성을 낮게 보기 시작했습니다. 우리는 가장 직접적인 대응처가 금리 파생상품(금리 움직임에 따라 가치가 변하는 금융상품)이라고 봅니다. 구체적으로 3개월 SORA 선물 계약을 매도(선물, 미래의 특정 시점에 정해진 가격으로 거래하기로 한 계약)하는 전략입니다. 이 포지션은 단기 금리(짧은 기간의 금리)가 오를 때 유리하며, MAS가 더 매파적(물가를 잡기 위해 정책을 더 강하게 하는 성향)일 경우 그 가능성이 큽니다. 2025년에도 3분기에 예상 밖의 물가 지표가 나오면서 이 계약들이 크게 하락(매도세가 강해져 가격이 내려감)한 비슷한 흐름이 있었습니다. 이번 물가 수치는 싱가포르 달러(SGD)에 대한 우리의 긍정적(강세) 관점도 뒷받침합니다. MAS는 환율 밴드(통화가 움직이도록 허용하는 환율 범위)를 주요 정책 수단으로 쓰기 때문입니다. 우리는 USD 대비 SGD 콜옵션(옵션, 미래에 특정 가격으로 살 수 있는 권리; 콜옵션은 ‘살 권리’)을 매수할 계획이며, 중앙은행이 수입 물가(해외에서 들여오는 상품 가격)를 낮추기 위해 더 강한 통화를 선택할 것으로 예상합니다. 과거 2022~2023년 긴축 사이클(긴축, 금리 인상 등으로 돈의 흐름을 조이는 기간) 동안 MAS가 정책 밴드를 5번 연속 조정하자 SGD는 달러 대비 5% 이상 강해졌습니다. 주식 측면에서는 물가가 계속 높고 통화정책이 더 단단해질 가능성이 커지면 스트레이츠 타임스 지수(STI, 싱가포르 주요 주식으로 구성된 대표 지수)에 부담(하락 요인)이 됩니다. 금리가 오르면 기업 이익(실적)과 경제 활동이 둔해질 수 있고, 이는 2025년 내내 지수를 눌렀던 요인이었습니다. 우리는 2분기 진입 전 하락 위험에 대비한 포트폴리오 헤지(헤지, 손실 위험을 줄이기 위한 방어 전략)로 STI 풋옵션(‘팔 권리’) 매수를 고려하고 있습니다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
