애플 주가는 분기 실적이 시장 예상치를 웃돌았음에도 시간외 거래에서 1% 미만 하락했다. 애플은 조정 주당순이익(EPS·일회성 비용 등을 제외해 실적을 더 잘 보여주려는 지표) 2.01달러를 기록해 컨센서스(시장 평균 전망치)보다 0.07달러 높았고, 매출은 1,112억달러로 추정치보다 16억달러 많았다.
아이폰 매출은 약 570억달러에 근접해 IBES 추정치(기관들이 집계한 전망치) 572억달러를 소폭 밑돌았다. 애플은 “첨단 공정 칩(더 미세한 반도체 공정에서 만들어지는 고성능 칩)” 부족으로 아이폰 판매가 제한됐으며, 공급망(부품 조달부터 생산·물류까지의 전체 체계) 운용의 유연성이 낮아졌다고 밝혔다.
공급 제약과 중국(대중화권) 매출 강세
보고서는 제약 요인으로 TSMC가 주로 생산하는 첨단 칩에 대한 수요 강세와, AI 데이터센터 증설로 인한 메모리 공급 부족을 지목했다. 대중화권(중국·홍콩·대만) 매출은 205억달러로 컨센서스를 16억달러 상회했다.
아이폰 매출은 전년 대비 약 22% 증가했고, 서비스 매출은 16% 늘었다. 맥 매출은 6%, 웨어러블은 5%, 아이패드 매출은 약 8% 증가했다.
애플은 분기 배당금을 4% 인상해 0.27달러로 올렸고, 1,000억달러 규모의 자사주 매입(기업이 자기 주식을 사들여 주주환원 및 주가 방어에 활용) 계획을 새로 승인했다. 팀 쿡은 9월 1일 퇴임할 예정이다.
기술적으로는 50기간 단순이동평균(SMA·일정 기간 가격 평균을 선으로 나타낸 지표)인 269달러 부근이 지지선으로, 200기간 SMA는 261달러 바로 아래로 거론된다. 주간 종가가 272달러 위에서 마감하면 흐름이 바뀔 수 있는 수준으로 언급된다.
변동성 하락 이후의 옵션 수급
실적 발표 이후 내재변동성(옵션 가격에 반영된 ‘앞으로의 변동 폭’ 기대치)이 크게 떨어지면서 현재 옵션 가격(프리미엄·옵션을 사기 위해 지불하는 값)은 상대적으로 부담이 줄었다. 다만 시장의 반응이 크지 않은 것은 수요와 주주환원 정책이 공급망 우려에 눌리고 있음을 보여준다. 내재변동성 하락은 불확실성 비용을 덜 내고 다음 방향성에 대비할 여지를 만든다.
“첨단 공정 칩” 부족에 대한 가이던스(경영진이 제시하는 향후 전망)는 단기 상승 여력을 제한할 가능성이 크다. TSMC의 3나노·2나노 생산 라인은 가동률이 95%를 넘는 것으로 알려져 있고, 주요 AI 기업들이 내년까지 물량을 선점한 상황이라는 점에서 애플의 아이폰 17 수요 대응 능력은 향후 분기에서 시험대에 오를 수 있다.
메모리 칩 제약도 단기간에 해소되기 어렵다. AI 데이터센터 확대가 고대역폭 메모리(HBM·데이터를 매우 빠르게 처리하는 고성능 메모리) 수요를 키웠고, 그 여파로 아이폰에 들어가는 고급 DRAM(작업용 메모리)의 가격이 연초 이후 약 20% 상승했다. 이는 생산량과 수익성(마진·매출에서 비용을 뺀 이익 비율)에 직접적인 부담이 될 수 있다.
반면 대중화권의 수요 급증은 무시하기 어렵다. 2024~2025년 내내 제기됐던 경기 둔화 우려를 감안하면, 16억달러 매출 상회는 지역 내 브랜드 경쟁력이 예상보다 견조함을 시사한다. 이는 주가 하방을 지지하는 요인으로 작용할 수 있다.
향후 수주 동안은 50기간 이동평균인 269달러 지지선을 주목할 필요가 있다. 이 수준이 뚜렷하게 깨지면 추가 매도 압력이 커질 수 있으며, 261달러 구간을 목표로 한 풋옵션(주가 하락에 베팅하는 옵션)이나 풋 디빗 스프레드(서로 다른 행사가의 풋을 함께 매수·매도해 비용과 위험을 줄인 하락 베팅 전략)가 대안이 될 수 있다. 반대로 주가가 지지선을 지키면 시장이 공급 이슈보다 수요와 자사주 매입을 더 중시한다는 신호로 해석될 수 있다.
주가가 좁은 범위를 벗어나기 전까지는 횡보에 유리한 전략도 고려할 수 있다. 예를 들어 아이언 콘도르(상·하단을 제한해 박스권을 가정하고 프리미엄을 노리는 옵션 전략)처럼 변동이 크지 않을 때 수익을 기대하는 방식이다. 다만 수요는 크지만 공급이 제한된 상황은 결국 어느 한쪽으로 결론이 나기 마련이어서, 변동성 확대 가능성도 염두에 둬야 한다. 주간 종가가 272달러 추세선 위에서 마감한다면 강세 신호로, 시장이 부품 부족을 애플이 관리할 수 있다고 보고 있음을 뜻할 수 있다.
