2026년 들어 원자재가 랠리하고 귀금속이 상승세를 주도하면서 새로운 ‘실물자산(하드 애셋) 사이클’에 대한 논의가 빠르게 확산되고 있다. 금은 온스당 4,000달러 아래에서 약 4,600달러까지 상승했으며, 은은 수주 만에 약 54달러에서 거의 70달러로 뛰어 최근 저점 대비 약 30%에 가까운 움직임으로 평가된다. 구리는 사상 최고치에 근접했고 주석은 올해 가장 강세를 보인 종목 중 하나이며, 유가도 높은 수준을 유지하면서 희소하고 실물 기반의 자산 전반에 대한 재평가 흐름을 강화하고 있다.
시장은 장기 국채 금리가 약 20년 만의 수준까지 상승한 이후 미국 채권시장으로 시선을 옮겼다. 이에 미국 재무부는 만기가 긴 국채에 대한 유동성 지원 성격의 바이백(자사채 매입) 프로그램을 확대했다. 해당 글은 이런 배경을 미 연방부채가 40조 달러를 넘어선 점, 그리고 주요 해외 보유자들이 미 국채 익스포저를 줄이는 흐름과 연결 지으며 차입비용을 둘러싼 긴장이 한층 고조될 수 있는 국면을 제시한다. 또한 기술적 지표로 금 4,700달러, 은 75달러를 잠재적 돌파(브레이크아웃) 구간으로 거론하는 한편, 금 5,000달러와 은 100달러를 심리적 이정표로 제시했다.
자금 로테이션과 정책 대응
2026년 8월 우리는 실물자산으로의 전례 없는 구조적 이동을 목도하고 있으며, 다음 돌파에 앞서 파생 포트폴리오를 즉시 구축해야 한다. 금이 4,600달러 내외, 은이 70달러 부근에서 거래되는 가운데 대규모 자금 로테이션이 본격화되고 있다. 이러한 모멘텀은 1970년대 전설적 강세장과 밀접하게 닮아 있으며, 당시 글로벌 인플레이션과 재정적자 확대 속에 금 가격은 최종적으로 1,300% 이상 급등했다.
근본 촉매는 미국의 연방부채다. 연방부채는 현재 역사적 기준선인 40조 달러를 넘어섰으며, 2024년 말 35조 달러에서 가파르게 증가했다. 해외 수요가 미 국채 보유를 줄이는 가운데 정부는 시스템 유동성 유지를 위해 국채 바이백 프로그램을 확대할 수밖에 없었다. 우리는 이 개입을, 더 많은 통화 발행 없이 차입비용 상승을 통제할 수 있는 정책 수단이 소진되고 있음을 보여주는 명확한 신호로 본다.
트레이딩 전략과 역사적 유사성
금 파생상품 트레이더에게는 핵심 저항선인 4,700달러 바로 아래에서 롱 콜옵션 또는 콜 스프레드로 포지셔닝할 것을 권고한다. 과거 돌파 패턴에 따르면 이처럼 거대한 심리적 장벽을 상향 돌파할 경우, 통상 급격한 숏커버링 랠리가 촉발된다. 4,700달러를 돌파하면 5,000달러까지의 기술적 경로가 시장의 다음 1차 목표가 된다.
은은 금 대비 투자 가능 시장 규모가 작고 유동성이 낮아 업사이드 레버리지가 더 크다. 최근 저점 54달러에서 거의 70달러까지 약 30% 급등한 은은 75달러를 상향 돌파할 경우 폭발적 상승이 가능한 구간에 진입해 있다. 기관의 FOMO가 강화되며 100달러로의 급등이 나타날 수 있다는 판단 아래, 레버리지 선물 또는 외가격(OTM) 콜옵션을 활용해 급등 구간을 포착하는 전략을 선호한다.
역사는 장기(세큘러) 강세장에서 컨센서스를 기다리면 대체로 가장 수익성이 큰 상승 구간을 놓친다는 점을 보여준다. 1979년 원자재 붐의 마지막 국면에서도 최대 상승폭은 수주 내에 집중됐고, 주저하던 투자자들은 관망에 머물렀다. 지금 롱 파생 익스포저를 구축하면, 훨씬 높은 가격에서 시장을 뒤쫓는 상황을 피할 수 있다.
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