중국의 대두유 수출
2025년 상반기 중국의 대두유 수출량은 약 127,000톤에 달해 2024년 전체 수출량을 초과했습니다. 시진핑과 루라의 대화는 트럼프가 상호 관계 개선을 위한 선의의 제스처로서 구매를 늘리도록 압박하고 있는 대두 무역을 다룰 가능성이 높습니다. 미국의 브라질 대두 수출에 대한 도전은 Phase One 협정에 따른 문제 이후로 최소한으로 보입니다. 6월, 중국은 브라질에서 973만 톤의 대두를 수입했으며, 이는 해당 월의 기록치이고, 미국으로부터는 겨우 724,000톤을 수입했습니다. 공급 과잉 상황 속에서 중국은 4분기를 위한 새로운 미국 대두 화물을 예약하지 않았으며, 그 이유로 “무역 협상에 대한 불확실성”을 언급했습니다. 트럼프의 제안에도 불구하고 현재의 시장 상황은 중국이 미국의 구매를 늘리기 좋은 상황이 아닙니다. 브라질의 시장 점유율은 안전해 보이며, 역사적 패턴에 따르면 중국은 일시적으로 미국의 수입을 늘릴 수 있지만 결국 브라질을 주요 공급처로 돌아갈 가능성이 높습니다. 중국의 공급 과잉을 고려할 때, 우리는 향후 몇 주간 대두 가격에 대해 하락세를 예상합니다. 중국의 항만 재고가 급증하였으며, 2025년 8월 초의 최근 데이터에 따르면 재고는 약 800만 미터톤에 달해, 이 시기에 대한 5년 평균을 훨씬 초과한 상태입니다. 브라질의 기록적인 수입으로 인해 야기된 이 공급 과잉은 미국 수확기에 접근하면서 11월 대두 선물 계약(ZSX25)에 압력을 가할 가능성이 높습니다.대두 가격에 미치는 영향
미국의 정치적 발언이 중국의 구매를 늘리도록 촉구할 경우 일시적인 가격 급등이 발생할 수 있습니다. 하지만 우리는 이러한 발언이 정치적으로 동기 부여된 것이며, 중국의 실제 수요는 여전히 약하다는 점을 반영한다고 봅니다. 따라서 무역 협상 뉴스 기반의 어떤 가격 상승은 매도 또는 단기 포지션 설정의 기회로 간주되어야 하며, 공급 과잉의 근본적인 요소가 다시 힘을 발휘할 가능성이 큽니다. 미국의 정치적 압력과 중국 시장 현실 간의 마찰은 상당한 불확실성을 만들어내고 있으며, 이는 변동성을 높게 유지할 것입니다. 이러한 변동성은 옵션 시장에서도 반영되어 있으며, CBOE 대두 변동성 지수(SOYVIX)는 2025년 7월과 8월 내내 연중 최고치 근처에서 거래되고 있습니다. 거래자들은 급격한 가격 변동에 대비해야 하며, 이러한 변동성에서 이익을 얻을 수 있는 전략을 고려해야 합니다. 우리는 또한 대두를 가공하여 식사와 기름으로 만드는 과정에서의 이익률인 압착스프레드를 주목하고 있습니다. 중국이 대두유를 수출하고 있다는 사실은 대두 제품에 대한 국내 수요가 포화 상태에 있음을 나타내며, 가공 마진이 압축될 가능성이 높습니다. 이는 원래 대두의 가치가 가공 제품의 가치보다 빠르게 하락할 것이라는 것을 암시하는 하락세에 대한 입장을 제시합니다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
