스위스 물가, SNB 범위의 하단 근처 유지
전년 대비로는 스위스 CPI가 0.1% 상승해 전망치와 같았습니다. 이는 스위스중앙은행(SNB: 스위스의 중앙은행)이 제시하는 물가 안정 범위(0%~2%)의 하단 근처에 머문 수준입니다. 스위스 프랑은 2026년 들어 지금까지 미국 달러 대비 약 3% 올랐고, 직전 해에는 12% 이상 상승했습니다. 이로 인해 프랑 강세가 더 진행되는 것을 막기 위한 SNB 조치 가능성에 대한 논의가 늘었습니다. 미국 달러는 주요 통화 대비 최근 저점 부근에 머물렀습니다. 미국 CPI는 1월에 전월 대비 0.2% 올라 예상치 0.3%를 밑돌았고, 전년 대비는 12월 2.7%에서 2.4%로 내려 2.5% 전망치보다 낮았습니다. 2026년 2월 16일 13:00 GMT(그리니치 표준시: 영국 기준의 국제 표준 시간)로 날짜가 적힌 정정 내용에 따르면, 스위스 CPI는 12월이 아니라 1월에 하락했으며, 미국 CPI는 11월이 아니라 12월에 2.7%였다고 밝혔습니다.시장 촉매와 전략 영향
현재 USD/CHF의 좁은 움직임은 두 통화 모두의 기초 여건(펀더멘털: 경기, 물가, 금리 등 기본 경제 상태)이 약해졌음을 반영하며, 시장이 판단하기 어려운 환경을 만들고 있습니다. 우리는 미국 달러가 연준(Fed: 미국 중앙은행)의 금리 인하 기대에 막혀 있고, 스위스 프랑은 디스인플레이션(물가상승률 둔화: 물가가 오르긴 하지만 오르는 속도가 느려지는 현상) 압력으로 부담을 받는다고 봅니다. 이런 교착 상태는 단기적으로 변동성이 낮을 때 이익을 노리는 파생상품 전략(파생상품: 가격이 다른 자산 가격에 따라 움직이는 금융상품), 예를 들어 단기 스트래들 매도(스트래들: 같은 만기·같은 행사가의 콜/풋을 함께 거래하는 전략, ‘매도’는 큰 움직임이 없을 때 유리)를 고려할 수 있음을 시사합니다. 가장 큰 위험은 SNB가 프랑을 약하게 만들기 위해 깜짝 개입할 가능성입니다. 특히 2025년 내내 프랑이 많이 오른 뒤라 더 주목됩니다. 최근 스위스 PMI(구매관리자지수: 기업들의 신규주문·생산 등을 바탕으로 경기를 가늠하는 지표)가 49.2로 내려간 것은(통상 50 아래는 위축을 뜻함) 강한 프랑이 수출 중심 경제를 이미 압박하고 있음을 보여주며, SNB가 행동할 명분이 될 수 있습니다. 따라서 USD/CHF의 장기 만기 외가격 콜옵션 매수(옵션: 특정 가격에 사고팔 권리, 콜옵션: 살 권리, 외가격: 현재 가격과 거리가 있어 당장 행사 가치가 낮은 상태)는 갑작스러운 급등에 대비하는 비교적 낮은 비용의 방법이 될 수 있습니다. 또한 2015년 1월 SNB가 유로 대비 환율 하한선(커런시 플로어: 환율이 일정 수준 아래로 내려가지 않도록 방어하는 정책)을 갑자기 폐지했던 시장 혼란을 기억해야 합니다. 그 사건은 전례 없는 변동성을 일으켰고, 중앙은행이 예고 없이 큰 정책 변화를 할 수 있음을 보여줍니다. 이런 점 때문에 현재 헤지(가격 변동 위험을 줄이기 위한 방어 거래) 없이 USD/CHF를 매도한 포지션을 그대로 두는 것은 위험이 매우 큽니다. 반대로 미국 달러의 상승 여지도 미국 내부 지표에 의해 제한됩니다. 최근 고용보고서에서 비농업부문 고용(NFP: 농업을 제외한 신규 고용자 수)이 155,000명으로 예상에 못 미친 것은 노동시장이 식고 있음을 보여주며, 연준의 추가 완화(금리 인하 등으로 경기를 돕는 정책) 논리를 뒷받침합니다. 연준기금금리 선물(Fed funds futures: 향후 기준금리 기대를 반영하는 선물) 시장은 4월 회의에서 금리 인하가 있을 확률을 70% 이상으로 반영하고 있으며, 이는 달러에 부담으로 작용할 수 있습니다. 이처럼 힘이 엇갈리는 만큼, 0.7650~0.7730 구간이 깨질 때 움직임은 크게 나올 가능성이 높습니다. 스트랭글 매수(스트랭글: 서로 다른 행사가의 콜/풋을 함께 사서 큰 변동에 베팅하는 전략)는 위아래 어느 쪽으로든 큰 변동이 나오면 이익을 노릴 수 있어 유리할 수 있습니다. 이는 SNB 개입이나 예상보다 큰 폭의 연준 금리 인하 중 어느 쪽이 나오더라도, 한쪽 방향에만 서서 손실을 보는 위험을 줄이는 데 도움이 됩니다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
