중국의 고급 제조업으로의 전환
이 차이는 PMI 샘플 구성과 중국의 변화하는 산업 구조에서 발생할 수 있습니다. 중국은 더욱 고부가가치 산업에 중점을 두고 있습니다. 에너지를 많이 소비하는 산업이 PMI에 부정적인 영향을 미쳤고, 반면 하이테크 및 장비 제조업이 산업 생산에서 더 큰 비중을 차지하게 되었습니다. PMI 수치 49.3은 보다 정확하게 성장이나 감소를 나타낼 수 있습니다. 따라서 9월의 PMI 49.8은 50 이하임에도 불구하고 산업 생산 증가를 시사합니다. 우리는 시장이 최근 중국의 50 이하 제조업 PMI 수치를 잘못 해석하고 있다고 생각합니다. 9월의 49.8 수치는 지속적인 감소의 신호로 여겨져 하락세를 초래하고 있지만, 이는 근본적인 데이터에서 나타나는 회복력을 간과하고 있습니다. 이 격차는 PMI 조사가 오래되고 에너지를 많이 사용하는 산업에 중점을 두고 있기 때문에 발생하는 것으로 보이며, 이러한 산업이 전체 수치를 끌어내리고 있습니다. 반면, 중국의 고급 제조업으로의 전환은 강력한 산업 생산을 이끌고 있으며, 지난 주 발표된 9월 산업 생산 데이터는 연간 6.4% 증가를 확인했습니다. 이러한 구조적 변화로 인해 전통적인 지표들이 예측력을 잃고 있습니다.기회와 시장의 함의
지난 5년간의 분석에 따르면, 49.3의 PMI 수치가 성장과 감소의 새로운 경계선이 될 수 있습니다. 따라서 9월의 49.8 PMI는 감소를 의미하지 않으며, 오히려 견고한 월간 성장을 나타냅니다. 이는 경제가 자산에 반영된 것보다 더 많은 모멘텀을 가지고 있음을 나타냅니다. 이는 산업 상품에 대한 하락세가 과도할 수 있음을 시사합니다. 전반적인 수요가 PMI 수치가 암시하는 것보다 더 강력할 가능성이 있는 구리와 철광석 선물에서 상승 가능성을 보고 있습니다. 다롄 상품 거래소에서 철광석 가격은 10월 초에 2% 이상 상승했지만, 2025년 여름의 최고가에는 여전히 미치지 못합니다. 주식 파생상품에서는 중국의 산업 및 기술 주식의 잠재적 재평가를 위해 포지셔닝할 기회가 있습니다. CSI 300 지수가 상승하는 데 유리한 옵션 전략을 고려할 수 있으며, 시장이 곧 탄력 있는 생산의 현실에 맞춰 조정될 가능성이 있습니다. 우리는 2023년 말에 PMI 수치가 산업 생산의 최종 반등을 underrun했던 유사한 패턴을 보았습니다. 통화 시장에서는 이러한 견해가 약한 위안화에 대한 이야기에 도전하고 있습니다. 만약 산업 활동이 실제로 확장되고 있다면, 중국 인민은행은 공격적인 완화를 할 유인이 줄어들 것입니다. 이는 위안화의 바닥을 제공할 수 있으며, 통화의 급격한 하락에 베팅하는 전략이 매력적으로 보일 수 있습니다. VT 마켓에서 실시간 계좌를 개설하세요 그리고 지금 거래를 시작하세요.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
