캐나다 달러는 약해진 미국 달러에 비해 소폭 강세를 보였고, 원유 가격 하락의 영향은 위험 선호(투자자들이 더 위험한 자산을 사려는 분위기) 개선이 상쇄했습니다. 지난 한 주 동안 1년 만기 스왑 스프레드(스왑 금리와 비교 기준 금리 사이의 차이)가 좁아진 점도 지지 요인이었으며, 시장의 관심은 지정학적 긴장(국가 간 갈등에서 비롯된 긴장)에서 다소 멀어졌습니다.
USD/CAD(미국 달러/캐나다 달러 환율)는 추정 공정가치(모형으로 계산한 ‘적정’ 수준) 1.3375를 웃돌았습니다. 이 추정치는 모형이 지난주 변동성(가격이 크게 흔들리는 정도)을 반영하는 데 하루 정도 더 걸릴 수 있다고 언급됐습니다.
캐나다 달러의 하락 위험은 제한적이라고 설명됐고, 2월 초부터 이어진 박스권(일정 범위 안에서 오르내리는 흐름) 안에서 미국 달러의 추가 상승 폭도 제한적일 것으로 봤습니다. USD/CAD의 지지선(가격이 내려와도 버티기 쉬운 구간)은 1.3530으로 언급됐으며, 일간 차트에서 ‘해머’ 신호(하락 뒤에 저점에서 반등이 나와 추세 전환 가능성을 시사하는 촛대 신호)가 나타났고, 1.35대 초반은 단기적으로 단단한 지지 구간으로 설명됐습니다.
우리는 USD/CAD가 작년과 비슷한 익숙한 박스권 흐름을 유지하고 있다고 보고 있습니다. 최근 변동성은 지난주 북미 경제지표가 엇갈리게 나온 뒤 커졌지만, 1.35대 초반에서 단단한 지지(바닥)가 계속 확인되고 있습니다. 이는 당분간 캐나다 달러의 큰 하락 위험이 제한적이라는 전망을 뒷받침합니다.
미국 달러의 상승 여력이 크지 않다면, 이는 변동성 매도(가격이 크게 흔들리지 않을 것에 베팅하는 전략)에 유리한 환경을 시사합니다. USD/CAD 1개월 옵션의 내재변동성(옵션 가격에 반영된 ‘앞으로의’ 예상 변동성)은 6.1%까지 낮아져 2025년 초 이후 최저 수준 부근에 머물고 있습니다. 이런 조건에서는 스트랭글 매도(행사가가 다른 콜·풋 옵션을 동시에 팔아 범위 장세에서 프리미엄을 얻는 전략)나 아이언 콘도르(더 넓은 구간에서 프리미엄을 얻되 손실 범위를 제한하도록 옵션을 조합한 전략)가 매력적일 수 있습니다. 환율이 뚜렷한 방향으로 벗어나지 못하는 동안 시간가치 감소(옵션은 시간이 지나면 가치가 줄어드는 성질)에서 이익을 노릴 수 있기 때문입니다.
이 전망은 중앙은행의 신호로도 뒷받침됩니다. 캐나다 중앙은행(BOC)과 미국 연방준비제도(Fed)가 모두 관망(당장 정책을 바꾸지 않고 지켜보는 태도)하는 모습입니다. 지난달 캐나다 물가상승률은 연 2.7%로 나왔고, 최근 미국 PCE(개인소비지출 물가지수: 미국에서 소비자가 지불한 물가 변화를 보여주는 지표)도 비슷하게 둔화(상승세가 약해짐)를 보여 금리 조정(금리 인상·인하) 압박을 당장 키우지는 않았습니다. 이런 정책 방향의 정렬은 앞으로 몇 주 동안 환율이 범위 안에 머물 가능성을 높입니다.
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