스위스 ZEW(유럽경제연구센터) 설문에서 3월 경기 기대가 급락했다. 지수는 이전 9.8에서 -35로 떨어졌다.
이번 결과는 전월 대비 경기 전망이 약해졌음을 시사한다. 이번 업데이트에서는 추가 수치가 공개되지 않았다.
스위스 경기 기대가 9.8의 플러스에서 -35의 큰 폭 마이너스로 급변한 것은 향후 수주 동안 뚜렷한 경고 신호로 해석된다. 금융시장 전문가들의 심리가 급격히 악화됐다는 뜻으로, 향후 6개월 경기 전망이 크게 나빠졌음을 가리킨다.
이 같은 부정적 국내 전망을 감안하면 스위스프랑(CHF)이 유로, 달러 등 주요 통화 대비 약세를 보일 가능성이 있다. 투자자들은 CHF 통화선물에 대한 풋옵션(가격 하락에 베팅하는 옵션) 매수나 EUR/CHF 환율 상승에 유리한 포지션을 고려할 수 있다. 다만 스위스프랑의 전통적 ‘안전자산’(위기 때 선호되는 자산) 성격이 국내 경기 우려에 밀릴 수 있다.
주식시장 측면에서는 이번 심리 급락이 스위스증시 대표지수인 SMI(스위스마켓지수)에 부정적 신호로 읽힌다. SMI 또는 경기 변동에 민감한 수출 비중이 큰 스위스 대형주에 대한 풋옵션을 활용하면 예상되는 하락 위험에 대응하거나 하락에서 수익을 노릴 수 있다.
이번 결과는 단독으로 나온 신호가 아니다. 2월 스위스 제조업 PMI(구매관리자지수·50을 기준으로 위면 확장, 아래면 위축)는 49.1로 내려가 1년여 만에 처음으로 경기 위축 국면을 시사했다. 여기에 최근 물가가 중앙은행 목표를 웃도는 흐름이 이어지면서 스태그플레이션(경기 둔화와 물가 상승이 함께 나타나는 현상) 위험도 거론된다.
기대 심리의 급격한 변화는 시장 변동성(가격이 크게 출렁이는 정도)을 키울 수 있다. 스위스 변동성 지수인 VSMI(스위스 주식시장 변동성 지수)가 현재 수준에서 상승할 가능성이 있다. SMI를 기초자산으로 한 스트래들(콜·풋옵션을 동시에 매수해 큰 변동에 베팅)이나 스트랭글(행사가를 달리한 콜·풋을 매수해 변동 확대에 베팅) 전략이 활용될 수 있다.
이번 신뢰 하락은 2025년 말 글로벌 공급망 문제가 재부각되며 시장이 흔들렸던 국면을 떠올리게 한다. 다만 이번에는 비관론이 스위스 국내 전망에 직접 집중돼 있어, 당시보다 스위스 자산에 미치는 충격이 더 클 수 있다는 해석이 나온다.
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