스위스국립은행(SNB)은 2분기 회의 후 정책금리를 0%로 동결했다. 성명에서 SNB는 2027년과 2028년 인플레이션 전망치를 각각 기존 0.5%, 0.6%에서 0.6%, 0.7%로 상향 조정했으며, 2026년 GDP 성장률 전망은 약 1%로 기존 견해를 유지했다. SNB는 물가안정 유지를 위해 필요할 경우 통화정책을 조정할 것이라며 여건을 지속적으로 모니터링하겠다고 밝혔다. 아울러 기준 시나리오로는 원자재 가격 상승의 영향으로 향후 분기 동안 전 세계 인플레이션이 높은 수준을 유지하고, 글로벌 성장은 이전 분기들보다 단기적으로 더 완만해질 것으로 예상했다.
결정 이후 스위스 프랑은 약세를 보이며 USD/CHF가 심리적 저항선인 0.8000을 다시 상회했다. 다만 광범위한 미 달러 약세로 인해, 수요일 기록한 4월 초 이후 최고치 아래에서 거래됐다. 기술적으로 USD/CHF는 200기간 EMA 상단에서 단기 강세 편향을 유지하고 있으며, RSI는 62 부근, MACD도 플러스 흐름이다. 1차 지지선은 200기간 EMA인 0.7957에 위치한다. 일간 종가가 이를 하회하면 강세 구조가 훼손되겠지만, 이를 상회해 유지할 경우 조정 시 매수세 유입 여지는 여전히 유효하다.
SNB 정책 전망과 스위스 프랑에 대한 시사점
스위스국립은행의 정책금리 0% 동결 결정은 예상된 결과로, 스위스 프랑 강세를 자극할 단기 촉매가 부재해졌다. 2027~2028년 물가 전망치를 소폭 상향한 점은 향후 추가 완화에 대한 소극적 태도를 시사한다. 이는 고금리 통화를 보유할 유인이 더 큰 환경에서 프랑의 방향성이 ‘횡보 내지 약세’ 쪽에 가깝다는 기존 시각을 강화한다.
2026년 6월 기준으로는 금리차가 전략의 핵심이다. 최신 5월 보고서에서 스위스 인플레이션은 전년 대비 1.1%로, 미국(2.8%)과 유로존(2.5%)을 크게 하회한다. 연준의 정책금리가 3.0%인 가운데 달러 보유의 수익률 우위는 여전히 뚜렷하며, 이는 ‘캐리 트레이드’ 수요를 통해 USD/CHF를 지지할 가능성이 있다.
트레이딩 전략과 시장 리스크 관리
향후 몇 주 동안은 USD/CHF가 핵심 기술적 지지선인 0.7957 위를 유지하는 시나리오에 유리한 전략을 고려할 수 있다. 행사가가 0.7950 부근인 외가격(OTM) 풋옵션 매도는 프리미엄을 확보하면서 시간가치 감소(세타)와 시장의 강세 구조에서 수익 기회를 노릴 수 있는 접근이다. 이는 현 수준에서 환율이 의미 있게 하방 이탈하지 않을 것이라는 베팅에 해당한다.
동시에 최근 약세를 보이는 전반적인 미 달러 흐름에서 비롯되는 리스크도 관리해야 한다. CHF 옵션의 내재변동성은 2년 저점인 5.8%까지 하락해, 헤지 또는 방향성 포지션 구축 비용이 상대적으로 낮아졌다. 따라서 USD/CHF에서 콜옵션을 매수하고 더 높은 행사가의 콜옵션을 매도하는 불 콜 스프레드 전략은, 제한된 위험 범위 내에서 완만한 상승을 노리면서도 달러 약세가 가속화될 경우의 손실을 통제하는 신중한 포지셔닝이 될 수 있다.
