스웨덴의 제조업 신규주문은 7월 전년 대비 0.5% 감소해, 직전 기간의 29.9% 증가에서 하락 전환했다. 이는 앞선 급등 이후 다시 수축 국면으로 복귀했음을 의미한다.
스웨덴 크로나와 금리시장에 대한 시사점
스웨덴 크로나(SEK) 약세와 북유럽 주식 파생상품의 변동성 확대에 대비할 필요가 있다. 스웨덴 제조업 신규주문이 7월 -0.5%로 급락(이전 29.9%)한 것은 산업 수요가 급격히 둔화되고 있음을 시사한다. 이번 급작스러운 수축은 수출 주도형 스웨덴 경제의 모멘텀이 약화되고 있음을 보여주며, 릭스방크가 보다 비둘기파적 스탠스를 취하도록 압박할 가능성이 크다.
EUR/SEK 통화쌍을 타깃으로 하는 전략을 권고한다. 유로존과 스웨덴 간 금리(수익률) 격차가 축소될수록 크로나 약세에 유리한 환경이 조성된다. 과거에도 스웨덴 제조업 신규주문이 마이너스 영역으로 진입하면 릭스방크는 유럽 주요국 대비 더 빠른 속도의 금리 인하 압력에 직면하는 경향이 있었다. 만기 2~4주 EUR/SEK 콜옵션 매수는 상승(유로 강세·크로나 약세) 국면을 포착하는 데 위험 대비 기대수익이 매력적이다.
아울러 금리 파생상품에서는 스웨덴 스왑금리 하락에 베팅하는 포지셔닝을 검토해야 한다. 스웨덴 제조업 PMI 역시 50선(경기 확장 기준)을 안정적으로 상회하지 못하고 있으며, 최근 50.6 수준에서 등락하고 있다. 산업 수요가 위축되는 가운데 단기 국채금리는 시장이 공격적인 금리 인하를 선반영하면서 하락 압력이 커질 전망이다.
주식 파생상품 및 거시 시장 전망
주식 파생상품 측면에서는 OMX 스톡홀름 30 지수(OMXS30)에 대한 방어적 풋옵션 매수를 고려할 필요가 있다. 볼보, 아틀라스 콥코 등 주요 산업 대형주가 지수 내 비중이 크고, 글로벌 및 국내 제조업 수요에 대한 민감도도 높다. 스웨덴의 최대 교역국인 독일 역시 제조업 PMI가 42.4로 부진한 가운데, 유럽 전반의 산업 둔화가 장기화될 경우 스웨덴 기업의 이익 전망에도 하방 압력이 이어질 가능성이 크다.
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