연준 전망 변화
이 은행은 이제 2026년에 연방기금금리 인하(금리 내리기)가 1번만 있을 것으로 전망하며, 시점은 6월 FOMC 회의가 가장 유력하다고 본다. 또한 앞으로 나올 지표에 따라 2026년 후반까지 금리가 그대로 유지될 위험(가능성)도 있다고 덧붙였다. 1월의 강한 일자리 보고서는 2026년에 대한 연준의 금리 경로를 다시 생각하게 만들고 있다. 1월에는 일자리가 35만 개를 넘게 늘어, 시장 예상치(컨센서스, 여러 전망의 평균) 18만 개를 크게 웃돌았고, 노동시장이 여전히 과열(수요가 매우 강해 쉽게 식지 않는 상태)돼 있음을 보여줬다. 이런 강세는 다른 고빈도 지표와 함께, 기대됐던 금리 인하를 전반적으로 늦추는 요인이 되고 있다. 이 상황은 2025년을 떠올리게 한다. 당시 시장은 여러 차례 금리 인하를 계속 반영(가격에 미리 포함)했지만, 실제로는 인하가 나오지 않았다. 최신 CPI(소비자물가지수, 가계가 사는 상품·서비스 가격의 평균 변화) 물가 상승률이 3.4%로 유지되면서, 연준 목표(일반적으로 2%대)보다 훨씬 높다. 그래서 정책 담당자(금리를 결정하는 사람들) 입장에서는 금리를 쉽게 내릴 이유가 크지 않다. 시장의 이야기는 “인하가 언제 오나”에서 “올해 하반기(년의 뒤쪽) 이전에 인하가 있긴 한가”로 바뀌고 있다.시장 재반영(가격 재조정) 예상
앞으로 몇 주 동안 금리 선물 시장에서 재반영(새 정보에 맞춰 가격이 다시 움직임)이 이어질 가능성이 크다. 3월·5월 계약에서 금리 인하 확률은 0에 가까워질 수 있고, 6월 SOFR 선물(미국의 단기 기준금리인 SOFR에 연동된 선물)에서도 인하 가능성이 더 낮게 보일 수 있다. 우리는 조기 완화(빨리 금리를 내리는 방향)에 베팅한 포지션(투자 방향)을 정리하고 있다. 옵션(미리 정한 가격에 사고팔 수 있는 권리) 거래자 입장에서는, 인하 시점에 대한 불확실성이 커져 내재변동성(옵션 가격에 반영된 ‘예상 변동 폭’)이 올라갈 가능성이 크다. 특히 FOMC 회의 날짜와 연결된 계약에서 더 두드러질 수 있다. 금리가 오래 동결(그대로 유지)되거나, 심지어 깜짝 인상(예상 밖의 금리 올리기)에 대비하는 옵션 비용도 오를 것이다. 금리 시장에서 ‘변동성이 낮아지길 기대하는 전략’(short-volatility, 변동성 하락에 베팅)은 훨씬 위험해졌다. 이 영향은 주식 파생상품(주가나 지수에 연동된 파생상품)에도 나타나며, 특히 금리에 민감한 성장주(미래 성장 기대가 큰 기업들) 섹터에 더 크다. “금리가 오래 높게 유지된다”는 시나리오가 기업 가치평가(밸류에이션)에 부담을 주면서, 나스닥 100 같은 지수의 콜옵션(오를 때 이익이 나는 옵션)이 상대적으로 부진할 수 있다. 이제 위험은 ‘더 빨리’가 아니라 ‘더 늦게’ 연준이 움직일 가능성 쪽으로 기울었다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
