멕시코의 2026년 성장률은 제조업 부진과 낮은 투자로 잠재성장률을 밑돌 것으로 전망된다. 또한 미국·멕시코·캐나다 협정(USMCA: 북미 자유무역협정의 후속 협정)과 관련된 불확실성도 경제활동을 제약할 것으로 예상된다.
유가 상승은 국내 물가에 반영될 것으로 보인다. 이는 인플레이션(물가상승) 위험과 인플레이션 기대(향후 물가가 오를 것이라는 시장의 예상)를 높일 수 있다.
멕시코 중앙은행(Banxico)은 단기적으로 ‘비둘기파’(통화정책을 완화적으로 운용하려는 성향)로 평가된다. 다만 추가 기준금리 인하(중앙은행이 정책금리를 내리는 조치)는 2027년까지 미뤄질 가능성이 크다.
재정 목표는 달성이 가능하다는 평가다. 그러나 사회지출(복지·이전지출 등) 확대가 재정수지 개선(재정 긴축·건전화) 속도를 제한할 것으로 예상된다.
주요 리스크로는 유가 추가 상승, 미국 경기 둔화, USMCA 불확실성의 장기화가 꼽힌다. 이들 요인은 성장 전망과 물가 흐름 모두에 영향을 줄 것으로 보인다.
멕시코 중앙은행이 통화완화(금리 인하) 사이클을 멈출 것으로 보이며, 이는 2025년 말의 금리 인하 흐름과 달라진 핵심 변화다. 3월 격주 인플레이션 지표가 4.9%로 상승한 만큼, 일부 시장 예상과 달리 Banxico가 단기간에 다시 금리를 내릴 가능성은 낮다. 파생상품(기초자산 가격에 따라 가치가 결정되는 금융상품) 투자자는 2분기까지 금리가 현 수준을 유지한다는 방향에 베팅하는 TIIE 선물(멕시코 대표 단기 금리인 TIIE를 기초자산으로 한 금리 선물) 포지션을 검토할 만하다.
페소 전망은 엇갈려 옵션(특정 가격에 사고팔 권리를 거래하는 상품)에서 기회가 생길 수 있다. 고금리 장기화는 통화에 지지 요인이지만, USMCA 무역협정 재검토를 둘러싼 불확실성이 큰 부담이다. 이에 따라 달러/페소(USD/MXN)에서 변동성 매수(가격 변동이 커질 것에 베팅하는 전략)로 접근할 수 있으며, 협정 관련 뉴스에 따라 환율이 급변할 가능성이 있다.
낮은 성장 전망은 멕시코 주식에 보수적 접근을 요구한다. 통계청 INEGI(멕시코 국립통계지리원) 최신 제조업 지표는 2개월 연속 위축을 보여 경기 둔화 가능성을 뒷받침한다. 투자와 제조업 약세에 대비해 IPC 주가지수(멕시코 대표 주가지수) 풋옵션(가격 하락에 대비하는 옵션)으로 헤지(위험을 줄이기 위한 방어 거래)하는 방안을 고려할 수 있다.
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