에너지 시장 변동성
이번 논의는 도널드 트럼프 미국 대통령이 동맹국들에 전함(군함)을 보내 선박 운항로를 회복시키는 데 협력하라고 촉구한 뒤 이어졌다. 언급된 국가는 영국, 프랑스, 중국, 일본이다. 호르무즈 해협의 해상 안전(바다에서 선박이 안전하게 운항할 수 있도록 지키는 것)에 대한 논의가 다시 나오면서, 에너지 시장 가격이 더 크게 흔들릴(변동성이 커질) 가능성에 대비해야 한다. 전 세계 하루 석유 공급량의 약 5분의 1이 이 좁은 해협을 통과하기 때문에, 운송 차질 위협만으로도 시장에는 큰 사건이 된다. 당장의 핵심은 갑작스러운 가격 급등에 대비하는 비용을 점검하는 것이다. 여기서 ‘헤지(hedging)’는 손실을 줄이기 위해 반대 방향의 거래나 보험성 거래를 하는 것을 말한다. 2019년에도 비슷한 일이 있었는데, 해군 대응을 둘러싼 정치적 논쟁이 몇 주 동안 불확실성을 만들었다. 그때의 교훈은 말(강경 발언)과 실제 행동 사이의 간격에서 위험이 다시 가격에 반영된다는 점이다. 즉 배가 실제로 배치되기 전부터도, EU 장관들과 다른 주요국의 발언이 시장 심리(투자자들의 불안·기대가 가격에 미치는 분위기)에 직접 영향을 준다. 앞으로 몇 주 동안 주의 깊게 볼 지표는 브렌트유와 WTI 원유 옵션의 ‘내재 변동성’이다. ‘내재 변동성(implied volatility)’은 옵션 가격에 반영된 “앞으로 가격이 얼마나 크게 움직일 것인가”에 대한 시장의 예상치다. CBOE 원유 변동성 지수(OVX)는 이런 우려가 다시 커지면서 지난주 이미 5% 올랐다. 이는 옵션을 사는 비용이 더 비싸졌다는 뜻이지만, 동시에 시장이 급격하고 예측하기 어려운 가격 움직임을 더 두려워하고 있다는 신호이기도 하다.더 넓은 자산 영향
과거 데이터를 보면, 2019년 중반 비슷한 긴장으로 브렌트유 가격이 하루 만에 4% 넘게 뛴 적이 있다. 현재 브렌트유가 배럴당 약 84달러에서 거래되고 있어, 같은 상황이 반복되면 가격이 빠르게 90달러 수준으로 갈 수 있다. 이런 경우 ‘외가격(out-of-the-money) 콜옵션’이 단기 투기(짧은 기간에 큰 수익을 노리는 거래) 전략으로 더 매력적으로 보일 수 있다. ‘콜옵션(call option)’은 정해진 가격에 자산을 살 수 있는 권리이고, ‘외가격’은 현재 가격보다 더 높은 가격에 살 권리라서 지금 당장 행사해도 이득이 없는 상태를 말한다. 원유만의 문제가 아니다. 이미 걸프 지역 유조선의 해상운송 보험료가 오르고 있으며, 실제 해군 배치가 확인되면 이런 흐름은 더 빨라질 수 있다. 또한 주요 해운 대기업이나 방산업체(군수품을 만드는 회사)와 연결된 ‘파생상품(derivatives)’도 더 넓은 전략의 일부로 고려할 만하다. ‘파생상품’은 원유·주식 같은 기초자산의 가격에 따라 가치가 움직이는 계약(예: 선물, 옵션)이다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
