브로드컴은 회계연도 2분기 실적이 시장 예상치를 웃돌았음에도 시간외 거래에서 5% 이상 하락했다. 매출은 전년 대비 48% 증가한 221억9,000만달러로 컨센서스를 7,000만달러 상회했으며, 조정 주당순이익(EPS)은 2.44달러로 추정치를 0.04달러 웃돌았다. 반도체 부문 매출은 79% 증가한 150억1,000만달러, 인프라 소프트웨어는 9% 늘어난 71억8,000만달러를 기록했다. 회사는 회계연도 3분기 매출 가이던스로 294억달러를 제시했는데, 이는 컨센서스 대비 10억달러 이상 높은 수준으로 평가됐다. 한편 크라우드스트라이크는 매출 13억9,000만달러(예상 대비 3,000만달러 상회), 조정 EPS 1.10달러(예상 대비 0.03달러 상회)를 발표한 뒤에도 9% 이상 하락했다.
크라우드스트라이크는 1분기 순 신규 연간 반복매출(ARR)이 32% 증가한 2억5,600만달러를 기록했다고 밝혔고, 연간 가이던스를 소폭 상향했으며 4대1 주식분할도 발표했다. 브로드컴의 차트는 4시간봉 기준 20기간 단순이동평균(SMA) 아래로 내려왔고, 50기간 SMA는 434달러 부근에 위치해 있다. 언급된 가격대로는 420달러와 405~420달러의 거래량 구간, 그리고 상단 기준점으로 460달러가 제시됐다. 크라우드스트라이크는 20기간 SMA를 하향 이탈한 뒤 50기간 평균에서 지지를 확인했으며, 추가로 645달러와 620달러 수준이 거론됐다.
시장 기대와 실적 발표 이후 주가 흐름
AI 관련 종목에 대한 시장 기대치가 지나치게 높은 상황에서는, 실적이 강하게 나와도 이를 충족시키기 어렵다는 뚜렷한 패턴이 관찰된다. 브로드컴과 크라우드스트라이크 모두 예상치를 상회한 뒤 주가가 하락한 것은 이러한 흐름을 확인해준다. 이는 뉴스 이벤트 직후에는 추가 상승 여력이 제한될 가능성이 크다는 신호다.
브로드컴의 경우, 실적 발표를 앞두고 내재변동성이 높게 형성돼 있다는 점에 주목한다. 현재 옵션 가격은 8%를 웃도는 주가 변동을 시사하는데, 주가가 1,430달러 부근에서 거래되는 종목으로서는 상당한 폭이다. 시장이 ‘뉴스에 팔기(sell the news)’ 성향을 보인다는 점을 고려할 때, 프리미엄 매도 전략이 적절하다는 판단이다.
고려할 만한 전략으로는 최근 사상 최고가 위쪽에 포지션을 둔 아이언 콘도르나 단순 베어 콜 스프레드가 있다. 변동성지수(VIX)가 15 아래에서 안정적으로 유지되고 있어, 이 높은 내재변동성은 실적 이벤트에 국한된 것으로 보인다. 이에 따라 예상 밖 급등이 발생하더라도 리스크를 제한하면서도, 높은 프리미엄을 확보할 수 있다.
변동성과 지지선 구간을 활용한 트레이딩 기회
크라우드스트라이크는 실적 발표가 지나간 이후 다른 기회를 제공한다. 발표 직후 예상된 ‘변동성 축소(volatility crush)’가 나타나 옵션 가치가 급격히 낮아지는 모습을 확인했다. 주가는 매출 전망을 상회하고 연간 반복매출이 33% 성장했음에도 한때 310달러 아래로 하락했다.
50일 이동평균선 부근으로의 조정과 낮아진 옵션 비용이 결합되면서, 잠재적 진입 구간이 될 수 있다. 현 지지선 아래에서 콜옵션 매수 혹은 불풋 스프레드(강세 풋 스프레드) 구축을 검토할 수 있다. 이는 초기의 부정적 반응이 과도했으며 주가가 장기 상승 추세로 되돌아갈 것이라는 가정에 기반한다.
이 현상은 새로운 일이 아니다. 이전 분기 마이크로소프트와 메타 플랫폼스에서도 유사한 반응이 관찰됐다. 역사적으로도 닷컴 버블 시기조차, 시장 주도주들은 눈부신 성장에도 불구하고 그 결과가 매우 높은 기대치에 ‘부합’하거나 소폭 상회하는 수준에 그치면 단기 급락을 겪는 경우가 잦았다. 따라서 이러한 이벤트에서는 실적의 방향성 결과 자체보다, 이벤트 전후의 변동성을 거래하는 접근이 필요하다.
