제조업 위축이 멈출 조짐
브라질의 제조업 PMI가 47.3으로 오른 것은 좋은 신호입니다. 아직 위축 구간이지만, 제조업의 하락세가 약해지고 있다는 뜻입니다. 이는 회복으로 갈 수 있는 첫 단계입니다. 다만 지금은 무리하게 낙관할 때는 아니며, 비관적인 관점만 유지하기보다는 태도를 조금 완화할 근거가 됩니다. 2025년 내내 브라질 중앙은행(Banco Central do Brasil, 브라질의 기준금리를 결정하는 기관)이 물가 상승(인플레이션, 전반적인 가격이 계속 오르는 현상)을 잡기 위해 기준금리를 크게 올렸던 점을 떠올릴 수 있습니다. 이런 정책이 지금의 제조업 둔화에 영향을 줬을 가능성이 큽니다. 하지만 1월에 셀릭 금리(Selic rate, 브라질의 대표 기준금리)가 11.25%로 내려간 만큼, 이번 PMI는 금리 인하(통화 완화, 돈을 빌리기 쉽게 만드는 정책)의 효과가 경제에 나타나기 시작했을 신호일 수 있습니다. 앞으로 몇 주 동안은 iBovespa 지수 선물(iBovespa index futures, 브라질 대표 주가지수의 미래 가격을 거래하는 파생상품)에서 조심스럽게 상승에 베팅하는 포지션을 고려할 만합니다. EWZ ETF(EWZ ETF, 브라질 주식에 투자하는 상장지수펀드)에 대해 5월 콜 스프레드(call spread, 같은 만기의 콜옵션을 하나 사고 더 높은 행사가의 콜옵션을 하나 파는 전략)를 매수하는 방식이 합리적입니다. 상승 가능성은 노리면서도 손실 범위(위험)를 제한할 수 있기 때문입니다. 2025년 4분기에 지수가 8% 하락한 뒤 아직 회복 중이라는 점을 감안하면, 이런 접근이 더 안전합니다. 이 지표는 브라질 헤알화(BRL, 브라질 통화)에도 영향을 줍니다. 헤알화는 최근 약세 압력을 받아왔습니다. 경제가 바닥을 다지는 흐름이 나오면 통화에도 힘이 실려, 달러 대비 하락이 멈출 수 있습니다. 4월 만기의 BRL/USD(헤알/달러 환율)에 대해 외가격 풋옵션(out-of-the-money put, 현재 가격보다 더 낮은 가격에서 팔 권리를 주는 옵션)을 매도하면, 옵션 프리미엄(premium, 옵션 거래에서 받는 돈)을 받으면서 통화가 여기서 크게 더 약해지지 않을 것에 베팅하는 방법이 될 수 있습니다. 이런 “예상보다 나쁘지 않은” 지표 흐름이 이어지면, 브라질 자산의 내재변동성(implied volatility, 옵션 가격에 반영된 시장의 예상 변동폭)이 서서히 내려갈 가능성이 있습니다. 시장이 최악의 침체 시나리오를 덜 반영하기 시작할 수 있습니다.다음 움직임을 위한 핵심 체크 항목
철광석 가격을 주의 깊게 봐야 합니다. 철광석은 톤당 115달러 근처에서 안정됐지만, 다시 약해지면 국내의 낙관론을 쉽게 눌러버릴 수 있습니다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
