벨기에 소비자물가지수(CPI)는 6월 전월 대비 0.3% 상승해, 직전 기간 기록한 0.08% 하락에서 반등했다. 이번 움직임은 앞선 위축 이후 월간 물가상승률이 다시 플러스 영역으로 복귀했음을 시사한다.
전기 대비 기준으로 CPI는 -0.08%에서 0.3%로 전환되며 0.38%포인트(p) 반등했다. 이에 따라 6월 수치는 여름 초입에 가격 모멘텀이 한층 견조해졌음을 보여준다.
유로존 인플레이션과 ECB 정책에 대한 시사점
이번 벨기에 물가 반등은 유로존 속보치(플래시) 발표를 앞둔 중요한 선행 신호로 본다. 인플레이션이 목표 수준으로 꾸준히 복귀하고 있다는 내러티브에 도전하며, 유럽중앙은행(ECB)으로 하여금 보다 신중한 스탠스를 취하게 만들 수 있다. 단일 지표이긴 하지만, 직전 2.6%(전년 동기 대비)로 발표된 유로존 조화소비자물가지수(HICP)가 예상보다 높게 나올 가능성을 뒷받침하는 근거가 된다.
이에 따라 단기 금리선물에 대한 시각을 조정하고 있다. 시장은 10월까지 ECB의 추가 금리 인하 가능성을 약 70%로 반영해 왔으나, 이번 인플레이션 압력이 그 시점을 뒤로 미룰 수 있다. 단기 금리가 기존 예상만큼 빠르게 하락하지 않을 수 있는 만큼, 수익률 곡선이 더 평탄해지는(플래트닝) 국면을 염두에 둔 포지셔닝을 모색할 계획이다.
ECB가 보다 매파적으로 기울 가능성은 유로화에 지지 요인이 될 수 있다. EUR/USD는 수주간 1.08 아래에서 박스권 흐름을 이어온 만큼, 단기물 콜옵션 매수를 검토하고 있다. 유로존 전반의 물가 지표가 서프라이즈를 보일 경우, 해당 저항선을 돌파하는 촉매가 될 수 있다.
주식시장과 트레이딩 전략
주식시장에는 잠재적 부담 요인이다. ‘고금리의 장기화(higher for longer)’ 가능성은 투자심리를 위축시킬 수 있기 때문이다. 향후 수주 내 조정 가능성에 대비해 EURO STOXX 50 지수 풋옵션 매수로 헤지하는 방안을 고려하고 있다. 과거 2022년 초와 같이 인플레이션 서프라이즈가 확대되던 구간에서는 주식시장 변동성 증가가 뒤따르는 경우가 많았다.
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