GBP/JPY는 금요일 장중 저점 213.59까지 밀린 뒤, 스털링이 앤드루 베일리 영란은행(BoE) 총재 발언에 힘입어 지지되면서 낙폭을 일부 만회, 214.15 부근에서 거래됐다. 베일리 총재는 경기의 둔화와 이란 전쟁 충격을 둘러싼 불확실성이 목표치를 일시적으로 상회하는 인플레이션을 용인할 명분이 될 수 있다고 언급했다. 다만 그는 충격 이후 전망에서 예상됐던 금리 인하가 제거되며 이미 정책이 상당히 긴축적으로 조정됐다고 덧붙였다.
엔화는 앞서 달러/엔(USD/JPY)이 160선에 접근하는 가운데, 가타야마 사쓰키 일본 재무상이 변동성에 대해 단호한 조치를 경고하면서 강세를 보였다. 로이터는 일본이 4월 28일부터 5월 27일까지 외환시장 개입에 11조7,349억엔(약 736억달러)을 지출했다고 전했다. 시장은 휴전 연장과 호르무즈 해협 재개를 포함하는 60일짜리 양해각서(MOU) 관련 보도도 주시했는데, 이는 유가에 하방 압력을 가했지만 합의는 아직 최종 확정되지 않았다. 한편 도쿄 CPI는 5월 전년 동월 대비 1.4%로 4월(1.5%)에서 둔화했고, 식품·에너지를 제외한 CPI는 1.9%에서 1.6%로 더 낮아져 일본은행(BoJ)의 긴축 경로를 둘러싼 불확실성을 키웠다.
BoE 매파 기조와 옵션 전략
영란은행의 매파적 톤을 감안하면 파운드화의 기조적 강세가 이어질 여지가 있다. BoE 기준금리 5.25%와 일본은행 0.1%의 큰 금리차는 캐리 트레이드 전략을 뒷받침한다. 추가 상승에 따른 수익 기회를 확보하되 손실을 제한하기 위해 GBP/JPY 콜옵션 매수를 고려할 필요가 있다.
개입 리스크와 지정학적 변동성
다만 일본 당국의 개입 가능성에는 극도의 경계가 필요하다. 과거 사례에서 보듯 개입은 갑작스럽고 급격하게 나타나며, 2024년 4~5월 일본은 자국 통화 강세 유도를 위해 약 10조엔을 투입해 USD/JPY와 GBP/JPY 등에서 급락을 유발했다. 이러한 대규모 하방 리스크에 대비해 헤지 수단으로 외가격(OTM) 풋옵션을 매수한다.
이란 평화협상과 유가에 미치는 영향은 뚜렷한 양방향 변동성을 야기한다. 합의가 최종 타결되면 엔화가 강세를 보일 수 있는 반면, 협상이 결렬될 경우 엔화 약세가 심화될 가능성이 크다. 향후 수주 동안 어느 방향으로든 큰 가격 변동에 베팅하기 위해 콜과 풋을 동시에 매수하는 롱 스트래들( long straddle ) 전략으로 이 불확실성을 거래할 수 있다.
