NBC 뉴스와의 일요일 인터뷰에서, 미국 재무장관 스콧 베센트는 전쟁을 “끝내는 것(winding down)”과 “확전하는 것(escalating)”은 서로 양립할 수 없는 것이 아니라고 말했다. 그는 이렇게 덧붙였다: “때로는 긴장을 낮추기 위해(=더 큰 충돌을 막기 위해) 일시적으로 더 강하게 나가야 한다.”
베센트는 도널드 트럼프 대통령이 모든 선택지를 열어두고 있다고 말했다. 그는 또한 카르그 섬의 군사 시설을 겨냥한 폭격 작전을 언급하면서, 카르그 섬이 이란의 원유 공급의 핵심 거점(=원유가 모이고 이동하는 중요한 지점)이라고 설명했고, 향후 영향은 아직 불확실하다고 밝혔다.
월요일 이른 시간에는 시장 심리가 더 약했다. 안전자산 선호 자금 유입(=위험한 자산을 팔고 비교적 안전하다고 여겨지는 자산으로 옮기는 움직임)이 늘면서, 미국 달러 지수는 다시 99.50 위로 올라섰다.
“긴장을 낮추기 위해 때로는 확전해야 한다”는 발언은 시장에 매우 큰 불확실성을 뜻한다. 이런 모호함에 더해 카르그 섬 폭격이 성공했다는 소식은, 옵션 시장에서 ‘내재 변동성(implied volatility)’이 급등하기 쉬운 전형적인 환경을 만든다. 내재 변동성은 옵션 가격에 들어있는 ‘앞으로 가격이 얼마나 크게 흔들릴지에 대한 시장의 예상치’다. 내재 변동성이 오르면 보통 옵션 가격(=권리의 값)이 오른다.
카르그 섬이 이란 공급의 중심이기 때문에 유가에는 추가 상승 압력이 이어질 가능성이 크다. 브렌트유 선물(=앞으로 정해진 날짜에 브렌트유를 정해진 가격으로 사거나 파는 계약)은 이미 12% 넘게 뛰어 배럴당 110달러 근처까지 올라왔다. 트레이더는 단기 콜옵션(=정해진 가격에 살 수 있는 권리)을 매수해 추가 공급 충격(=공급이 갑자기 줄어 가격이 더 오르는 상황)에 베팅하는 방법을 고려할 수 있다. 과거 사례로는 2019년 사우디 아람코 시설 공격 이후 하루에 15% 급등한 적이 있는데, 당시에는 상승이 더 짧게 끝났다.
이번 지정학적 긴장은 뚜렷한 ‘리스크 오프(risk-off)’ 사건이다. 리스크 오프는 투자자들이 위험자산(예: 주식)을 줄이고 안전자산 쪽으로 옮기는 국면을 말하며, 보통 주식시장에 부담이 된다. S&P 500 또는 나스닥 100의 풋옵션(=정해진 가격에 팔 수 있는 권리)을 사면 시장 전반 하락에 대한 직접적인 헤지(hedge, =손실을 줄이기 위한 방어 거래)가 된다. VIX는 ‘공포지수’로도 불리며, S&P 500 옵션 가격을 바탕으로 시장의 예상 변동성을 보여주는 지표다. VIX가 30을 넘었다는 것은 불안이 크다는 뜻이며, VIX 콜옵션을 매수하는 것은 향후 몇 주 동안 공포(=변동성)가 더 커질 것에 베팅하는 방법이다.
안전자산으로 자금이 몰리면서 미국 달러 지수는 강세를 보이며 100선에 다가가고 있다. 이 관점은 달러 콜옵션을 사거나 미국달러 선물(=미래의 달러 가격에 베팅하는 계약) 포지션을 잡는 방식으로 표현할 수 있다. 동시에 금은 전통적인 안전자산으로 움직이며 현물 가격이 오르고 있다. 금 선물 콜옵션이나 관련 ETF(상장지수펀드, =주식처럼 거래되는 펀드) 콜옵션도 다른 기회가 될 수 있다.
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