금은 약세 국면 이후 반등했으며, 이 가운데 일부는 반도체 트레이드가 식으면서 유동성이 이동한 데 따른 것으로 풀이된다. 앞선 자금 흐름 분석에 따르면 금과 비트코인에서 반도체로 로테이션됐던 자금이 되돌려지기 시작했을 가능성이 제기됐고, 이는 달러 강세, 실질금리 상승, 연준(Fed)을 둘러싼 불확실성이 지속적으로 부담으로 작용하는 가운데서도 금 현물의 안정에 힘을 보탰다. 이번 회복은 일부 기술적 훼손을 복구하고 단기 저항선을 상향 돌파했지만, 아직은 ‘확정적 돌파’라기보다 ‘반등’으로 규정되며, 가격과 자금 흐름 측면에서 보다 광범위한 후속 확인이 필요하다는 평가다.
중앙은행 매수는 하방을 제한하는 기저 수요로 작용해 보다 깊은 조정을 막아왔다. 골드만삭스 글로벌 투자리서치(GS GIR)는 5월 공식 부문 매입을 81톤으로 추정했으며, 3개월 계절조정 기준 월간 속도는 67톤으로 2022년 이전 평균의 거의 4배에 달했고, 확인 가능한 최대 매수국은 중국이었다. 이러한 수요는 골드만삭스의 2026년 말 온스당 4,900달러 전망을 뒷받침하며, ETF 매도와 레버리지 선물 포지션 정리가 지속되더라도 조정의 양상이 과거와 달라질 수 있음을 설명한다. 기술적으로는 온스당 4,505~4,510달러 구간의 200일 이동평균선이 핵심 상단 저항으로 제시됐다.
건설적 신중론과 기술적 레벨
향후 몇 주 동안 금 시장은 안정 흐름을 보이지만 중요한 기술적 시험대에 직면해 있는 만큼 ‘건설적 신중론’으로 접근할 필요가 있다. 최근 반등이 단기 기술적 손상을 일부 복구하긴 했으나, 파생상품 트레이더는 공격적인 롱 포지션 구축에 앞서 명확한 돌파 신호를 확인할 때까지 기다리는 편이 바람직하다는 조언이다. 대규모 AI·반도체 랠리가 동력을 잃기 시작하면서 자금이 금 같은 방어적 매크로 자산으로 되돌아오는 흐름이 관측되고 있다.
중앙은행 지지와 옵션 전략
금에는 중앙은행의 지속적인 축적(매수)이 강하게 뒷받침하는 구조적 바닥이 형성되고 있다는 판단이 나온다. 최근 세계금협회(WGC) 데이터에 따르면 공식 부문 순매입은 연간 1,000톤을 꾸준히 상회해 왔으며, 러시아 외환보유액 동결 이후 이러한 추세는 빠르게 가속화됐다. 이처럼 끈질긴 기관 수요의 완충 역할로 인해 하락 조정은 과거 사이클 대비 더 얕고 더 짧게 끝날 가능성이 크다는 평가다.
옵션 트레이더의 당면 초점은 온스당 4,505~4,510달러에 위치한 주요 저항 상단(천장)이다. 이 핵심 레벨이 상향 돌파될 경우의 잠재적 상방을 포착하기 위해 불 콜 스프레드(bull call spread) 등 손실 한도를 정한(defined-risk) 전략 활용을 권고한다. 반대로 중앙은행 지지 구간 아래에서 풋 옵션을 매도(풋 라이팅)하는 전략은 시장이 박스권에서 조정을 이어가는 동안 비교적 높은 확률로 수익률(프리미엄)을 창출하는 방법으로 제시된다.
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