금은 8월 미국 생산자물가지수(PPI)와 유가 급등이 시장을 더 매파적인 연방준비제도(Fed) 전망으로 몰아가면서 목요일 약 0.90% 하락한 4,360달러를 기록했다. 헤드라인 PPI는 전월 대비 0.4% 상승했으며, 전년 대비는 5.3% 예상치를 웃도는 5.4%로 집계됐다. 근원 PPI는 전월 대비 0.2% 상승해 0.3% 전망치를 하회했고, 근원 전년 대비는 4.6%로 유지됐다. 브렌트유와 WTI는 100달러를 상회했으며, 특히 WTI는 5월 중순 이후 처음으로 배럴당 100달러를 돌파했다. 미 10년물 국채금리는 약 7bp 상승해 4.93%로 올라섰다. 달러인덱스(DXY)는 0.2% 오른 98.99를 기록했다.
9월 5일로 끝난 주간 신규 실업수당 청구건수는 20만5,000건으로 전망치에 부합했으며 전주 대비 감소했다. CME 페드워치에 따르면, 금리 선물시장은 다음 주 25bp 인상 확률을 거의 70%로 반영하고 있다. 시장의 시선은 금요일 발표될 CPI로 옮겨가고 있으며, CPI는 전월 대비 0.1%에서 0.4%로 상승하고 전년 대비는 3.4%로 유지될 것으로 예상된다. 근원 CPI는 전월 대비 0.2%, 전년 대비 2.4%(직전 2.5%)로 전망되는 가운데, 미시간대의 9월 잠정 소비자심리지수도 함께 주목된다. 기술적으로 금은 100일 단순이동평균(SMA)인 4,339달러를 상회하며 버텼다. 인근 지지 레벨은 4,282달러, 4,266달러, 4,200달러이며, 저항은 4,400달러, 4,450달러, 4,500달러 및 200일 SMA인 4,538달러에 위치한다.
하락 압력과 옵션 전략
원유 100달러와 미 10년물 금리 4.93%의 조합이 금에 강한 하방 압력을 가하는 만큼, 파생 트레이더들은 변동성 확대에 대비할 필요가 있다. CME 페드워치가 다음 주 금리 인상 가능성을 70%로 제시하는 상황에서, 단기적으로는 금에 대한 약세 포지션이 유리한 환경이다. 핵심 분기점인 100일 SMA(4,339달러)를 면밀히 관찰해야 하며, 이 수준이 하향 이탈될 경우 4,282달러까지의 급락을 촉발할 수 있다.
이 리스크를 관리하기 위해, 달러인덱스가 98.99 부근에서 강세를 유지하는 동안 XAU/USD 풋옵션을 활용해 추가 하락에 대비하는 헤지를 권고한다. 역사적으로 미 10년물 금리가 5% 문턱에 근접하면, 이자가 발생하지 않는 금과 같은 자산은 자금이 채권으로 이동하면서 상당한 역풍을 맞아왔다. 단기 만기의 풋옵션 매수는 무제한 손실 위험에 노출되지 않으면서 하락 모멘텀에 편승할 수 있는 수단이다.
최근 미국 PPI가 전년 대비 5.4% 상승하며 도매 단계의 인플레이션 압력이 완강함을 보여줬고, 이는 연준의 매파적 기대를 더욱 강화하고 있다. 만약 내일 CPI도 시장 예상보다 뜨겁게 나오면 급격한 매도세가 나타날 수 있어, 향후 몇 주간은 베어-풋 스프레드가 매력적인 전략이 될 수 있다. 또한 브렌트유와 WTI가 100달러를 상회하는 흐름을 주시해야 하는데, 이는 과거에도 전반적인 비용 인상형(cost-push) 인플레이션의 주요 동인으로 작용해 왔다.
핵심 지지선, 반전 신호 및 장기 수요
반대로 금이 4,300달러 지지선을 지켜내고 4,400달러를 상향 돌파해 반전에 성공한다면, 4,450달러를 목표로 콜옵션 전략으로 전환할 필요가 있다. 중앙은행들이 외환보유액 다변화를 위해 단일 연도에 역대 최대인 1,136톤의 금을 매입한 점을 감안하면, 장기 구조적 수요는 금 가격에 강한 완충재로 작용하고 있다. 다만 당분간은 다음 주 연준의 금리 결정이 명확한 방향성을 제공할 때까지 방어적 스탠스를 유지하고 레버리지는 낮게 가져가는 것이 바람직하다.
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