약세 포지셔닝 완화
S&P500에 대한 약세 베팅이 뚜렷하게 줄고 있다. 투기 세력이 3만2,000계약이 넘는 매도(숏) 포지션을 청산했다는 뜻으로, 올해 초의 극단적 비관론이 약해지고 있음을 시사한다. 이는 2025년 4분기 이후 헤지펀드와 대형 트레이더의 약세가 가장 덜한 수준이다. 이 같은 포지션 변화는 2월 CPI(소비자물가지수) 발표 이후 나타났다. 근원 인플레이션(변동이 큰 식품·에너지를 제외한 물가)이 전년 대비 2.8%로 낮아져 시장 예상치를 밑돌았다. 연방준비제도(Fed·미 중앙은행)도 지난주 회의에서 금리(기준금리) 관련해 추가 긴축(금리 인상 등으로 돈줄을 죄는 정책)을 시사하던 문구를 거둬들이며 더 신중한(서두르지 않는) 태도를 내비쳤다. 그동안 시장을 짓눌렀던 경기침체 우려가 약해졌다는 의미다. 시장은 이미 반응하기 시작했다. S&P500은 3월 들어 5% 이상 상승하며 매도 포지션을 잡았던 투자자들이 손실을 막기 위해 되사야 하는 상황을 만들었다. 이런 현상은 ‘숏 스퀴즈’(주가 상승으로 매도 포지션이 강제로 청산되며 추가 매수 압력이 생기는 상황)로, 2024년 하반기 실적 침체 우려가 현실화하지 않았을 때와 유사하다. 변동성지수(VIX·S&P500 옵션 가격을 바탕으로 계산하는 시장 불안 지표)가 올해 처음으로 15 아래로 내려온 점도 하락 방어 수요가 줄었음을 보여준다. 파생상품(선물·옵션 등 기초자산 가격에 연동되는 상품) 투자자 입장에서는 ‘변동성 매도’(옵션을 팔아 프리미엄을 받는 전략)가 상대적으로 유리해질 수 있다는 신호로 해석된다. 풋옵션(하락에 베팅하거나 하락 위험을 막는 옵션) 수요가 완화되면, 현금담보 풋 매도(주식을 살 현금을 확보한 뒤 풋을 팔아 프리미엄을 받는 방식)나 크레딧 스프레드(옵션을 사고팔아 프리미엄 차이를 수익으로 노리는 보수적 전략) 같은 전략이 관심을 받을 수 있다. 하락에 베팅하는 투기적 자금이 줄어든 만큼, 향후 수주간 상승 흐름이 이어질 여지도 있다.옵션이 보여주는 공포 완화
추가 지표도 불안 심리 완화를 뒷받침한다. 주식 풋/콜 비율(풋 거래량을 콜 거래량으로 나눈 값)이 0.72로 떨어져 5개월 만의 최저치를 기록했다. 이는 옵션 투자자들이 콜옵션(상승에 베팅하는 옵션) 대비 풋옵션을 덜 사고 있다는 뜻으로, CFTC 흐름과도 맞물린다. 이런 추세는 2분기로 갈수록 시장이 하방보다 상방으로 움직이기 쉬운 환경일 수 있음을 시사한다.
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